轻工制造：上海发布以旧换新细则 期待家居需求释放

　　事件：2024 年9 月3 日，上海市发布《关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》，《方案》提出，支持家电、家装、家居和适老化等产品换新，相关产品按照销售价格的15%予以补贴。

    　　上海发布补贴细则，以旧换新持续推进。此次《方案》指出了补贴的相关品类和力度：1）品类：对个人消费者购买符合要求的沙发、床垫、橱柜、浴缸、坐便器、扫地机器人、吸尘器、空气净化器等家电、家装、家居和适老化产品进行补贴，具体产品目录由市商务委会同相关部门明确。2）力度：相关产品按照销售价格的15%予以补贴，消费者可通过银联云闪付、支付宝、微信支付三种移动支付方式各补贴1 次，每次补贴不超过2000 元。此前两部门表示将直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力，家居消费方面，要推进旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费，床垫、沙发等软体家具、智能卫浴等细分领域有望受益。

    　　多地已跟进补贴，家居需求有望释放。除上海外，此前多地已跟进出台补贴细则：1）天津：支持家装等产品改造换新，原则上按照产品销售价格的15%给予个人消费者补贴，每件补贴不超过2000 元。2）江苏：对购买家具、门窗、卫生陶瓷等绿色建材的个人消费者发放消费券，补贴标准为成交价格的15%左右，每人限领取3000 元额度，消费者免审即享。3）云南：对15 类家电家居产品进行补贴，补贴标准为销售价格的10%-20%，每类产品可补贴一件，每件不超过2000 元。4）海南：对10 类家装家居及适老化产品给予一次性补贴，补贴标准为销售价格的15%，每名消费者每类产品可补贴一次，每类补贴不超过3000 元。5）重庆：今年下半年，对参与活动银行借贷用于旧房装修、局部换新的消费贷款，将贴息时间由原来的6 个月延长至最长12 个月，贴息标准提高到“按年利率2%、最高不超过4000 元”予以贴息。多地跟进推出以旧换新补贴细则，真金白银推动家居家装换新，家居需求有望释放。

    　　投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。

    　　风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。

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