电子行业周跟踪：华为推出TRUSENSE系统 英伟达预计BLACKWELL芯片Q4劲收数十亿

　　投资要点

    　　市场整体：本周（2024.08.26-08.30）上证指数跌0.43%，其余主要股指均涨，深圳成指涨2.04%，创业板指涨2.17%，科创50 涨1.23%，申万电子指数涨3.43%，Wind 半导体指数涨2.96%，外围市场费城半导体指数跌1.34%，台湾半导体指数跌0.25%。细分板块中，周涨跌幅前三为其他电子（+5.99%）、半导体设备（+5.47%）、集成电路封测（+4.68%）。从个股看，涨幅前五为科森科技（+61.30%）、深圳华强（+52.03%）、智动力（+50.66%）、奋达科技（+33.61%）、智新电子（+32.53%）；跌幅前五为：云里物里（-15.92%）、力源信息（-11.56%）、好上好（-10.67%）、利亚德（-10.06%）、华岭股份（-9.15%）。

    　　行业新闻：华为宣布推出全新TruSense 系统，为即将推出的可穿戴设备提供动力。华为TruSense 系统是一个新的数字健康和健身范式。为了确保连续生命体征监测的长期准确性，并提供更快的结果，华为在光学、电气和材料科学研究方面投入了大量资金，旨在克服不同肤色、手腕尺寸和天气条件对各种传感器构成的挑战。TruSense 测量60 多个健康和健身指标，这些数据被输入到一个算法中，该算法对用户的情绪健康和压力水平进行评估。2024 年先进封装设备销售额将增长10%以上，2025 年有望超过20%。集邦咨询指出，AI 服务器需求不断增长，推动包括InFO、CoWoS 和SoIC 在内的多种尖端封装技术的进步，世界各地都在建立新的创新封装设施。先进封装设施的建设促进了相关设备的销售，台积电等领先晶圆代工厂正策略性地培育本地供应商，以降低成本。英伟达24Q3 营收指引未达最高预期，预计Blackwell 芯片Q4 劲收数十亿。英伟达24Q2 营收300.04 亿美元，同比增长122%，继续超预期增长；调整后毛利率75.7%，同比上升4.5 个百分点。在Q2 细分业务收入中，数据中心同比增长154%。24Q3 收入预计325 亿美元，波动±2%，未达华尔街最乐观预期。黄任勋表示，对Hopper 和Blackwell 芯片的需求令人难以置信。首席财务官表示，Blackwell 已经做出了改进，暗示准备发货，并预计第四财季将给公司带来收入数十亿美元。

    　　重要公告：【寒武纪-U】2024 年上半年，公司实现营业收入6,476.53 万元，同比减少43.42%，实现归母净利润-5.30 亿元，上年同期-5.45 亿元。【华虹公司】2024 年上半年，公司实现营业收入67.32 亿元，同比减少23.88%，实现归母净利润2.65 亿元，同比减少83.33%。【中芯国际】2024 年上半年，公司实现营业收入262.69 亿元，同比增长23.20%，实现归母净利润16.46 亿元，同比减少45.10%。

    　　投资建议

    　　从华为推出全新TruSense 系统可以看出国内消费电子头部厂商对可穿戴设备前景看好，苹果、Meta、小米等海内外巨头也正加速推出AI 眼镜，随着端侧AI 技术持续成熟，我们认为可穿戴设备将成为AI 落地的新风口。二季度英伟达业绩继续强劲增长，主要得益于数据中心业务，虽然Blackwell 出货有所延迟，但下游对AI 芯片的需求持续强劲。这预计进一步带动上游先进封装　　以及先进封装设备、材料需求。长期建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI 技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI 手机元年带来的换机潮和硬件升级机会。

    　　风险提示

    　　下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

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