机械行业周报：8月PMI指数49.1% 中报业绩整体承压

市场行情回顾：上周机械设备指数上涨2.63%，沪深300指数下跌0.17%，创业板指上涨 2.17%。机械设备在全部 31 个行业中涨跌幅排名第 11 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）23.5倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是风电设备、机器人、仪器仪表；年初至今涨幅前三的细分板块分别是轨道交通设备、航运装备、工程机械。

    周关注：8月PMI指数49.1%，中报业绩整体承压【通用设备】8月制造业PMI49.1%，环比下降0.3pct，仍处荣枯线之下；其中，生产指数49.8%，环比下降0.3pct，需求压制下时隔五个月再次落至收缩区间；新订单指数 48.9%，环比下降 0.4pct，内需持续走弱。产量方面，2024年7月金属切削机床产量5.5万台，同比增长8%；1-7月金属切削机床累计产量 38.76 万台，累计同比增长 6.6%。7 月工业机器人产量 4.6 万台，同比增长 19.7%；1-7月累计产量 31.1 万台，同比增长 7.9%。自 2月23日中央财经委员会第四次会议提出要实行大規模设备更新和消费品以旧换新以来，相关政策和金融支持陆续落地。我们认为，政策引导新一轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望开启，机床等通用设备更新需求有塑释放。建议关注通用机床标的海天精工、组威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，核心零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。

    [中报业绩】机械行业上市公司中报业绩整体承压，环比有所改善。24H1 机械行业688家上市公司合计实现营业收入11500.19亿元，同比+5.09%；合计实现归母净利润810.17亿元，同比-0.57%，Q2单季度收入6336.14亿元，同比+3.55%，环比+22.70%；净利润426.48亿元，同比-7.14%，环比+28.67%。

    盈利水平略有下降，24H1 机械行业整体毛利率 22.15%，同比-0.48pct；净利率7.04%，同比-0.40pct。Q2单季度毛利率22.02%，同比-0.63pct，环比-0.30pct；净利率6.73%，同比-0.77pct，环比+0.31pct。分板块来看，受宏观经济增长承压，需求不足等因素影响，顺周期通用机床板块增收不增利，机器人板块亏损；专用设备中光伏、锂电因国内下游需求和验收节奏放缓业绩出现大幅下滑；船舶海工等景气上行行业表现亮眼。细分子行业中24H1收入增幅排名前五的是半导体设备（+35.77%）、船舶海工（+25.90%）、注塑机（+17.52%）、光伏设备（+11.12%）、机床（+5.99%），净利润增幅排名前五的是船舶海工（+98.70%）、3C及面板设备（38.68%）、激光（+33.13%）、煤机矿机（+17.89%）、油服装备（+14.30%）。

    投资建议：建议2024年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及AI硬件落地驱动的3C自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。

    风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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