非银金融行业点评报告：国常会研究推动保险业高质量发展的若干意见 深化行业改革成长强动力

事件：

    8 月30 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动保险业高质量发展的若干意见。

    会议指出，保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用。要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险等市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平。要紧盯关键领域和薄弱环节加强监管，保障消费者合法权益，健全风险防范制度体系。

    要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。

    投资要点：

    五大上市险企业绩显著改善，四家保司推中期分红计划。A 股五大险企今年上半年共实现归属于母公司净利润1717.99 亿元，同比增长12.55%。具体来看，中国太保归母净利润251.32 亿元，同比(下同)增长37.09%；中国人保归母净利润226.87 亿元，增长14.11%；新华保险归母净利润110.83 亿元，增长11.07%；中国人寿归母净利润382.78 亿元，增长10.58%；中国平安归母净利润746.19 亿元，增长6.84%。同时，除中国太保外的其他四家保司均披露了2024 年度中期现金分红计划。其中中国平安拟10 派9.3 元(含税，下同)，中国人保拟10 股派0.63 元，新华保险拟10 派5.4 元，中国人寿拟10 派2 元，四家保司合计拟中期分红总额近270 亿元。

    投资收益亮眼，助推业绩高增。今年上半年，五大上市险企合计实现总投资收益3370.63 亿元，较去年同期增长超30%。除中国人保总投资收益较去年同期有所下降之外，其余四家总投资收益均实现正增长。具体来看，2024 年上半年，中国人寿实现总投资收益1223.66 亿元，同比增长超50%；中国太保、新华保险分别实现总投资收益560.37 亿元、316.13 亿元，同比增长均超过40%；中国平安实现总投资收益979.83 亿元，同比增长23.03%；中国人保实现总投资收益290.64 亿元，同比下降约7.7%。

    践行“耐心资产”理念，增强市场买方力量。险资作为A 股市场第二大机构投资者，今年以来加仓迹象明显，并举牌多家上市公司，体现了险企逆市布局的思路，践行“耐心资产”“长线长投”理念。国家金融监督管理总局数据显示，截至今年6 月底，险资运用余额约30.87 万亿元，同比增长11%，人身险公司和财产险公司的股票投资余额分别同比增加4.16%和6.69%。中报数据显示，险资二季度现身769 家A 股公司前十大流通股股东名单中。年内险企共举牌11次，举牌了11 家上市公司，举牌次数和举牌的上市公司数量均创下近4 年新高。

    从举牌对象来看，多属于公用事业、银行、运输等板块，这些公司往往具有高股息特点；从举牌资金来看，大多使用的是险资自有资金，少部分来自保险责任准备金。

    投资建议：保险业复苏态势明显，资产利润稳健增长，头部险企优势凸显。随着行业高质量发展的进一步推进，有助于全面深化险企业务拓展及经营能力改革建设。提示关注：中国太保、中国人寿、新华保险、中国平安等。

    风险提示：保费增长不及预期、投资收益下行、长段利率下降等。

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