铁路设备：高确定性下的投资机会

　　2023年，全国铁路完成固定资产投资7645亿元，同比增长7.5%，结束 2020-2022连续三年的负增长。2024年1-7月，全国铁路完成固定资产投资4102亿元，同比增长10.5%。2024年铁路固定资产投资有望再度超过8000亿元，回到历史高位附近，从而带动从基建、车辆到系统设备在内一系列投资的增长。

    　　当前我国“八纵八横”高速铁路网主通道已建成约80%，普速铁路网不断完善。铁路路网建设正由以路网干线建设为主向联网补网强链转变。2022年国务院明确提出到2025年，铁路营业里程达到16.5万公里，其中高速铁路营业里程达到5万公里。未来铁路建设的空间仍然很大，铁路建设仍将保持较快节奏。2024年1-7月，铁路发送旅客数和周转量均创历史同期新高。铁路运输特别是客运的较快增长，为铁路车辆特别是动车组的采购量提供了坚实的基础。交通运输设备是《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中直接提及的更新改造领域之一，国家铁路局局长表示力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。设备更新政策下更新需求迫切。

    　　2023年以来，国铁集团经营迅速改善，2023年实现营业收入12454亿元，同比增长10.5%，净利润33亿元。经营情况的大幅改善，支撑国铁集团中长期资本开支前景向好。2024年5月，国铁集团2024年机车车辆首次招标，共计招标动车组165 标准组，为2017年以来年内高速动车组最大规模招标。近年来，铁路逐步进入了更新替换周期，2024年至今国铁集团共招标动车组五级修509组，四级修268.25组，较2023年全年分别同比增长371.3%和136.9%我国高铁出海的前景十分广阔，高铁出海可以带动国内相关产业的发展，如装备制造、工程建设、技术服务等。

    　　整车和通信为轨交装备制造中最核心的部分。建议关注中国中车（全球轨交装备龙头企业，大力推动产品创新）、中国通号（全球轨交控制系统龙头，向低空经济领域延伸）、时代电气（轨交电气龙头，功率半导体业务崛起）和思维列控（LKJ 列控系统和列车安防系统龙头）。

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