2024年8月地产债运行情况报告：8月地产债发行规模显著回升国企净融资额大幅回正

　　核心观点：

    　　8 月国企和民企地产债发行规模环比出现不同程度增长，其中国企地产债净融资已大幅回正，民企仍存在一定净融资缺口。8 月央行监管加码，利率债收益率先出现调整，带动高等级信用债收益率明显上行，月末新发地产债利率显著提升，带动当月平均发行利率小幅上行。

    　　受信用债整体利差走势影响，下半月地产债利差走势逆转，月内整体表现为小幅上行；二级市场价格异动频次连续小幅增多，但涉及主体仍集中于已违约或展期主体，债券交易活跃度较上月略有下降。

    　　8 月仅1 家房企发行境外债，发行规模为4 亿美元。受当月到期量较大影响，净融资缺口扩大至37.69亿美元。

    　　8 月新增1 家境外债违约主体，无新增境内债违约或展期主体。

    　　销售端承压仍是当前房企面临的共性问题。高频数据显示，8 月1-31 日30 大中城市日均商品房成交套数为2199 套，同比下降20.6%，环比下降12.0%，这意味着当前销售端仍面临较大去库存压力，收购存量商品房用于保障性住房将是去库存工作的重要一环。国务院新闻办公室于2024 年8月23 日举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，其中关于房地产市场再次提到，结合当地房地产市场情况，积极推进收购已建成的存量商品房用作保障性住房工作，推动条件成熟的项目加快完成收购，及时配租、配售。我们认为，收购存量商品房用作保障性住房是当前去库存的重要手段，然而由于收储工作存在供需错配、价格难以确定等诸多矛盾点，多数城市推进速度偏慢，相关政策正处于边际修正过程，后续随着政策逐步优化，推进节奏有望进一步加快，以实现在一定程度上缓解去库存压力、改善房企现金流的目的。

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