交运周专题2024W35：快递旺季渐近提价将至 油运短期震荡长期向好

　　出行链：运价环比回落，运量维持高位

    航空客运：1）航班量：8 月30 日，七天移动平均国内航班量恢复至2019 年同期115%，七天移动平均客运量恢复至2019 年同期124%；国际航班量恢复至2019 年同期90%，国际客运量恢复至2019 年同期93%；2）客座率&票价：8 月30 日，国内客座率为86.4%，七天移动平均相较2019 年同期+2.6pct，环比上周-3.4pct；七天移动平均国际客座率为77.1%，相较2019 年同期+0.97ct，环比上周-4.1pct；国内含油票价为784 元，七天移动相较2019 年同期-7.5%，环比上周-9.6%；3）核心航线量价：京沪/沪深/沪广/京深/京广，①客运量，恢复至112%/126%/124%/122%/112%；②票价，同比2019 年变动-25%/-23%/-28%/-34%/-24%。今年民航暑运自7 月1 日开始，截至8 月20 日，累计运输旅客1.17 亿人次，日均达到228.6 万人次，同比增长11%，国内稳健修复、国际迎来爆发式增长，航司旺季盈利值得期待，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。

    　　海运：油运短期震荡，长期趋势回暖

    　　油运大船回调：本周克拉克森平均VLCC-TCE 下跌33.3%至18k 美元/天。本周油运延续低迷情绪，随着可用运力的释放，9 月中旬中东湾供给增加或使短期承压。但是随着旺季到来，加之美联储降息临近，全球有望开启补库，需求上扬确定，趋势回暖。集运指数下跌：本周SCFI综合指数下跌4.3%至2,963。欧线运价下跌加快，特别是小船东要货积极，短期下跌趋势不变。美西运价小幅上涨，但运力投放增加意味着短期运价仍承压。后续随着集运旺季转淡，在红海事件长期化假设下，关注淡季运价中枢。散运大船续涨：本周BDI 上涨3.0%至1,814 点。

    　　大船持续上行带动指数上涨。本周澳洲和巴西铁矿石货盘持续释放，市场活跃，运价稳步上行。

    　　物流：快递旺季提价将至，空运价格环比走强

    　　1）快递件量：8 月19 日-8 月25 日（2024W34），邮政快递累计揽收量约33.1 亿件，同比增长26.5%。1 月1 日-8 月25 日，快递揽收量累计增速25.7%。2）公路货运指数：截至8 月30 日，全国整车货运流量周均值同比下降1.2%。3）航空货运价格：截至2024 年8 月26 日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周+1.9%/+4.3%，同比分别+23.3%/+33.3%。4）甘其毛都蒙煤运量&短盘运价：8 月12 日-8 月18 日，口岸日均通车量为1107 辆/日，环比上升163 辆/日；8 月19 日-8 月25 日，短盘均价为105 元/吨，环比下降5 元/吨。国家邮政局召开会议防止恶性竞争，更强调发展差异化、提升服务品质。伴随行业旺季逐步到来，叠加“反内卷”政策呼吁，产粮区有望迎来协同提价，快递单价预计阶段性止跌回升，推动板块估值修复，底部重视快递板块配置机遇，短期关注边际改善较大的申通，中长期依然推荐龙头中通、圆通。伴随美联储降息周期到来，成长股、资源品运输更受青睐，高成长低估值的嘉友国际具备性价比。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济波动；

    　　2、油价及人工成本大幅上升；

    　　3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。

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