传媒行业24Q2总结：行业营收增速稳健 关注下半年优质内容供给和新技术创新

传媒行业24Q2总结：行业营收稳健，净利润同比有所下滑

    　　24Q2传媒行业总营收1298.1亿元（同比增长0.8%）；毛利率31.03%（同比下滑0.74pct）；实现归母净利92.9亿元（同比下降33.6%）；扣非归母净利87.1亿元（同比下降24%）；净利率7.15%（同比下降2.27pct）。24Q2出版、游戏、营销三个板块实现营收同比正增长，但各板块净利润均实现一定程度下滑。

    　　传媒各子板块24Q2经营情况分析

    1 游戏：净利润下滑环比收窄，关注下半年新品上线进展

    2 出版：受税收政策变化影响，净利润同比有所下滑

    3 影视：短期业绩承压，关注IP、短剧、文生视频模型等进展

    4 营销：24Q2营收同环比实现增长，关注现金流情况

    投资逻辑与推荐标的

    　　我们认为：1）传媒行业前期调整较深、周期较长；2）国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》等政策落地，有望提升行业优质供给，进一步刺激文化消费需求；3）持续新技术推出，加快内容创新，挖掘新方向。

    　　建议关注：

    　　1）港股互联网：【腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W、心动公司】。

    　　2）营销板块：【分众传媒、易点天下】。

    　　3）游戏板块：【恺英网络、神州泰岳、世纪华通、吉比特、三七互娱】等。

    　　4）出版板块：积极转型【南方传媒、皖新传媒、城市传媒、时代出版】；高分红【中文传媒、凤凰传媒、中南传媒】。

    　　5）电影板块：【光线传媒、万达电影、博纳影业】等；IP方面【中文在线、上海电影、华策影视】等。

    　　6）AI方面【昆仑万维、美图公司、华策影视、焦点科技、果麦文化】等，

    7）持续关注高景气度彩票方向【松炀资源】。

    风险提示

    　　1. 国内AI大模型进展进度不及预期；

    　　2. 传媒公司相关内容产品开发进度不及预期；

    3. 短剧、小游戏等内容监管风险。

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