A股2024年半年报总结：全A业绩增速微降 行业表现分化

　　总量层面：业绩增速微降，静待复苏

    　　1）2024年上半年全A整体盈利微降。2024年上半年全行业实现营业收入34.87万亿元，同比增速为-1.42%；实现归母净利润2.90万亿元，同比增速为-2.37%；实现扣非归母净利润 2.75万亿元，同比增速为-0.74%。2）2024年二季度业绩承压。2024年二季度全行业实现营业收入17.98方亿元，同比增速为-1.75%；实现归母净利润1.46方亿元，同比增速为 0.41%；实现扣非归母净利润1.39方亿元，同比增速为0.82%。

    　　行业业绩层面：业绩表现有所分化，电子行业表现亮眼

    1）2024年上半年电子行业营业收入增长17.3%，2024年二季报营业收入同比增长18.9% 行业增幅排第一位，主要系下游需求复苏、库存消化及新品发布，显示面板、电子元器件、消费电子和半导体等行业都有明显增速。2）受上半年猪价上涨等因素的影响，农林牧渔行业归母净利润增速较快，2024年上半年归母净利润增长188.4%，2024年二季报归母净利润增长264.1%；受益于营业收入高增长，电子行业和社会服务行业利润增速较快，2024 年上半年归母净利润分别增长39.3%和91.8%，2024年二季报归母净利润分别增长29.7% 和81.3%。

    　　行业资产科目层面：全A非金融行业在建工程和固定资产增速为5.0%和 8.5%，部分行业下游需求旺盛

    1)整体来看，除银行、非银金融行业外，全A行业在建工程和固定资产增速为5.0%和8.5% 结合2024年上半年在建工程和固定资产的增速情况，公用事业、建筑装饰、有色金属和电力设备的增速居前，行业扩产意愿和速度较快。2）从2024年上半年申万一级行业的合同负债情况来看，电力设备行业的增速较快，同比增长6.1%，行业需求改善。美容护理行业降幅较大，增速为-28.6%。

    　　行业现金流层面：多数行业盈利质量表现较好，部分行业自我造血能力增强

    1)除银行和非银金融以外的29个申方一级行业中，经营活动现金流净额与净利润的比值大于1的行业有17个，多数行业盈利质量表现较好。2）从2024年上半年申方一级行业的经营活动现金流净额增速情况来看，机械设备、环保和农林牧渔行业增幅居前，分别增长403.8%、28.2%和24.0%，自我造血能力增强。

    投资建议

    建议关注半年报业绩延续增长与景气改善的行业：电子、汽车、家用电器、石油石化、公用事业和通信行业。

    风险提示

    　　数据统计不全带来的计算误差，国内外经济政策波动，经济复苏不及预期，需求不及预期

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