地方政府债与城投行业监测周报2024年第33期：杭州余杭区拟建偿债准备金制度 新增专项债发行提速
要闻点评
《2024 年上半年中国财政政策执行情况报告》发布，强调坚决遏制化债不实和新增隐性债务。《报告》回顾了上半年的财政执行情况，提出下阶段财政政策将在加大财政政策实施力度、集中财力保障重点支出、筑牢兜实基层“三保”底线、防范化解地方政府债务风险、扎实推进财政科学管理、深化财税体制改革六大领域继续发力。《报告》提出要加大财政政策实施力度，加力支持“两新”工作，更好发挥政府投资带动放大效应。
建议统筹用好各类政府债券，并注重提升资金使用效率、发挥投资引导作用。防范化解地方债务风险方面，《报告》强调要省负总责、市县尽全力化债，逐步降低债务风险水平，强化政府支出事项和政府投资项目管理，规范金融机构融资业务，建立全口径地方债务监测机制，加大协同监管和追责问责力度，坚决遏制化债不实和新增隐性债务，分类推进融资平台公司改革转型，加快压降平台数量和隐性债务规模。我们认为要坚定不移推进控增化存，但需结合各地情况优化调整政策，平衡好债务压降与经济发展的关系。
浙江杭州余杭区拟建立偿债准备金制度，江苏南京已制定融资举债黑白名单。8 月21 日，《关于余杭区2023 年本级财政决算草案和2024 年上半年财政预算执行情况的报告》发布，指出下半年拟出台《余杭区防范化解地方债务风险工作方案》，探索建立偿债准备金制度，账户至少留足对未来3 个月的流动性的需求可用或可提款资金应对政府债务、国企债务到期兑付风险。8 月27 日，《关于南京市2023 年度市级预算执行和其他财政收支的审计工作报告》发布，指出为严格落实政府性债务风险管控要求，2023 年南京市出台了《关于规范政府举债融资行为从严遏制新增隐性债务的意见》，制定举债融资“白名单”“黑名单”和日常管理“108 条规范”，为地方政府举债融资行为设定了明确边界，有助于加强政府债务管理，化解政府债务风险。
本周有25 家城投企业提前兑付债券本息
本周共有17 只城投债券取消发行
地方政府债与城投债发行情况
地方政府债券：本周共发行91 只地方债，发行规模较前值大幅上升144.67%至4787.37亿元，其中新增专项债发行提速，共发行74 只、发行规模较前值大幅上升183.79%至3841.91 亿元；地方债净净融资额增加3406.68 亿元至3903.37 亿元；截至9 月1 日，剔除中小银行专项债后，新增债共发行30872.63 亿元、完成全年限额（46200 亿元）的66.82%，其中新增一般债5123.55 亿元、完成全年限额（7200 亿元）的71.16%，新增专项债25749.08 亿元、完成全年限额（39000 亿元）的66.02%。加权平均发行利率较前值上行7.04 BP 至2.28%，加权平均发行利差收窄3.57BP 至4.25BP。广东省在澳门特别行政区成功发行2 只离岸人民币地方政府债券，规模合计25 亿元。
城投债：本周共发行205 只城投债，发行规模较前值上升17.66%至1404.88 亿元，净融资额较前值下降16.83 亿元至-313.82 亿元。发行券种以一般中期票据为主；发行期限以5 年期为主；发行人主体级别以AA+级为主。本周城投债平均发行利率为2.58%、较前值上行13.56 BP，发行利差为81.17BP、较前值走阔18.44BP。城投境外债共发行16 只、规模合计124.72 亿元，加权平均发行利率为6.14%，发行主体以地市级、AA+级为主。
地方政府债与城投债交易情况
城投级别调整：根据公告信息，本周无城投级别调整。
城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。
地方债：本周，地方债现券交易规模共计3636.16 亿元，较前值减少177.86 亿元；各期限地方债到期收益率均上行，平均上行幅度为1.56BP。
城投债：本周，城投债交易规模为4009.01 亿元，较前值增加805.45 亿元；城投债各期限到期收益率普遍上行，平均上行幅度为7.50BP。信用利差方面，1 年期、3 年期、5 年期AA+城投债利差分别走阔6.88BP、7.57BP 和7.25BP。
城投债异常交易方面：广义口径下，本周共有53 家城投主体的54 只债券发生69 次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均上升。
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