周度全追踪(8月第5期)：红利情绪再度回到历史较高位置

中观景气度：本周景气度改善的方向主要在上游周期行业以及下游消费领域，涨价线索明显的有：上游资源品的钢铁、煤炭、贵金属和石油石化，下游消费的食品饮料、轻工制造等。具体来看，根据Wind 数据统计，上游资源品中，铁矿石、螺纹钢价格周环比上行，COMEX 黄金期货价格、COMEX 白银期货价格延续上涨。美国西德克萨斯中级轻质原油、英国布伦特原油现货价周环比上行。中游制造领域，7 月挖掘机、叉车销量同比上行，工业机器人产量、金属切削机床产量同比上行，太阳能电池产量同比上行。下游消费领域，7 月食品制造业、家具制造业、造纸业及纸制品业累计营收、利润同比皆上行；7 月纺织服装、服饰业营收同比上行，空调、洗衣机等家用电器出口额同比上行。金融地产方面，7 月保险公司保费收入累计值同比上行，房地产行业目前需求仍然较弱，各项指标7 月同比降幅仍旧较大。推荐关注景气度边际改善的钢铁、煤炭、有色金属、石油石化等上游周期行业，以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如食品饮料、轻工制造、家用电器等。

    行业拥挤度：红利情绪再度回到历史较高位置。

    估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体收敛，A 股剔除金融估值扩张。其中，科创板估值扩张幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为建筑材料、房地产、国防军工。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为非银金融、银行、公用事业。（3）根据wind 数据，本周股权风险溢价从上周3.10%下降到本周3.00%，股市收益率从上周5.26%下降到本周5.17%。

    流动性：本周机构资金转为净流入，赎回高峰或已过。一级市场方面，本周IPO 规模为10 亿元，前一周IPO 规模为12 亿元。二级市场方面，本周南下资金净流入49 亿元，上周净流出11 亿元，交易费用62 亿元。

    投资者情绪方面，本周日度平均换手率为0.87%，前一周为0.88%；机构资金流入53 亿元，前一周169 亿元。本周限售股解禁392 亿元，前一周限售股解禁666 亿元，预计下周限售股解禁177 亿元。

    风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。

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