首席周观点：2024年第36周

　　电子行业：伟时电子（605218.SH）--2024 上半年营收持续增长，越南公司完成设立登记

    　　公司2024 年上半年营收保持增长，收入同比增长36.47%，归母净利润同比下降47.11%，经营性净现金流较去年同期由负转正。 2024 年上半年公司实现营收8.89 亿元，毛利率为12.65%，同比下降5.21ct；归母净利润为1931.26 万元，同比下降47.11%。主要系（1）背光模组、智能显示组件新增量产数款产品，致营业收入增长，但由于该类新增量产产品生产仍处于爬坡阶段，其分摊固定成本、人工成本较高，毛利率低于公司其他成熟量产产品，从而拉低了整体业务毛利率水平。（2）市场需求变动，公司用于消费类产品的背光显示模组产品未能按照计划实现销售。销售量的减少，致其分摊固定成本增高，从而降低半年度毛利率水平。现金流方面，2024 年上半年经营活动产生的现金流净额为1088.56 万元，较2023 年上半年由负转正。昆山及淮安子公司建筑工程完工进度增加，2024 上半年在建工程为19184.38 万元，较上年期末增加46.97%。

    　　深耕背光显示模组领域，精准定位研发方向。公司持续推进智能座舱动态防窥背光模组、智能座舱超大屏幕背光显示模组、多联屏全贴合以及曲面3D 贴合技术、Mini LED 式样背光显示模组、Mini LED VR 背光技术的研发和投入。其中，智能座舱动态防窥背光模组的开发，已经取得实际量产项目的定点，预计2024 年下半年进入量产。智能座舱超大屏幕背光显示模组的开发方面，公司全资子公司已经购入大型压铸机台，可以实现重要背板部件的生产，基本满足所有车内大型背光生产尺寸。多联屏全贴合以及曲面3D 贴合技术开发方面，公司已经量产多款双联屏、三联屏的液晶贴合显示模组，曲面3D 贴合设备已经投入使用；同步定点多款曲面12.3+27 英寸等仪表中控一体显示模组2024 年下半年试做。

    　　越南公司完成设立登记，助力拓展海外市场。公司投资设立越南伟时科技有限公司，投资总额1,500 万美元，并于2024 年7 月完成设立登记。其主要经营范围为：背光显示模组及相关的电子元件、导光板和背光配件的生产，橡胶件生产，模具设计和生产，货物进出口贸易。

    　　此举有利于加强地缘区域风险分散战略的实施，降低供应链中的物流和产能风险，帮助公司更加灵活地应对宏观环境发生的波动、产业政策调整以及国际贸易格局变化等可能对公司产生的潜在不利影响。

    　　风险提示：（1）下游业景气度下行；（2）Mini LED 产品导入不及预期；（3）行业竞争加剧。

    　　通信行业：信科移动（688387.SH）2024 年中报点评--上半年收入有所下滑，持续投入卫星互联网研发项目

    　　上半年收入有所下滑，全年收入有望实现小幅增长。2024 年上半年，公司实现营业收入29.92亿元，同比下降13.2%。上半年公司收入同比下滑主要由于：上半年运营商从实际需求出发建网动力有所减弱，5G 投资建设节奏逐渐放缓。截止2024 年上半年末，中国5G 基站累计建成开通391.7 万个，年度累计新增54 万个，新增5G 基站数较去年同期有所下滑。基于上半年公司累计中标金额同比保持增长，以及下半年公司进入订单完成交付期，我们认为，公司全年收入有望实现小幅增长。

    　　持续投入卫星互联网研发项目，具有较高的自主创新能力。上半年，公司开展卫星互联网端到端技术研究及验证、卫星载荷技术研究及验证、卫星核心网产品等项目研发，合计投入0.68亿元，累计研发投入1.48 亿元，预计总投入规模3.0 亿元。在卫星互联网领域，公司已经具备提供通信载荷、信关站、核心网、网管以及测试仪表等全系列产品和技术服务的能力。2024年，国内卫星互联网建设正式进入卫星发射组网阶段，我们认为，在此领域公司具有较高的自主创新能力，卫星互联网将成为公司潜在收入增长点。

    　　风险提示：5G 行业竞争加剧；卫星互联网建设进展存在不确定。

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