股市流动性月报：公司回购上升 基金发行回暖

　　投资要点：

    　　综合来看，我们认为8月份股票市场流动性总体较为平稳。具体来看：

    　　（1）一级市场：8月一级市场股票市场募集资金总额100亿元（包括IPO、增发和配股），环比下降47.2%。从募集资金结构来看，IPO募资规模为53亿，环比上涨20.0%。但增发股票的募集资金规模为46亿，环比大幅度下降67.9%。

    　　（2）产业资本：8月重要股东二级市场增持61.3亿元，减持89.5亿元，净减持28.3亿元，相比上月净减持环比增加20.2亿元。不过8月上市公司回购股票金额468亿元，环比大幅增长56%。

    　　（3）二级市场：8月份两市日均成交额为5972亿元，相较于上月下降9.0%。8月底开放式基金的股票类投资比例为64.82%，相比7月底的65.38%有所下降。但值得注意的是偏股型基金新发规模为105亿元，环比上涨17亿元。

    　　展望后市，我们认为A股流动性环境边际上有望继续改善。一是去年二季度以来国内基本面数据边际方向上有所改善，最新出炉的高频数据同样彰显经济总体向稳，A股市场在经历此前调整后，当前投资性价比凸显，有望吸引长期资金加码布局。二是最新政策仍在继续鼓励长期资金入市， 8月底召开的国常会提出要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。三是海外美联储9月份降息基本已经达成市场共识，根据市场预期9月份大概率降息25bp，全球流动性环境边际变化上或将趋于宽松。

    　　风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。

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