家用电器行业2024H1业绩点评：家电行业收入与净利润稳步增长 白色家电最为稳健

　　投资要点

    　　2024H1家用电器行业业绩实现增长

    　　2024H1，家用电器（申万）行业实现营业收入7986.91亿元，同比增长6.27%；归母净利润623.13亿元，同比增长7.87%。2024Q2，实现营业收入4241.44亿元，同比增长4.69%；实现归母净利润359.56亿元，同比增长6.30%。

    　　2024H1国内家电行业出口规模实现快速增长

    　　从国内家电市场分品类来看，据奥维云网数据显示，空调市场全渠道零售量为3315万台，同比下滑11.0%，零售额为1114亿元，同比下滑14.5%。 厨卫大电零售量为4149万台，同比增长0.5%，零售额为771亿元，同比下滑2.3%。洗衣机市场零售额427亿元，同比上升1.8%；干衣机市场零售额达到67亿元，同比增加16.9%。冰箱市场零售额达到650亿元，同比增加 0.4%。从出口端看，据海关总署数据显示，2024年上半年中国家用电器累计出口金额3479亿元，同比增长18.3%。整体看，国内家电市场走过了快速增长期，家电行业进入了以产品迭代升级为主的平缓增长周期。

    　　政策支持“家电以旧换新”，提振内需

    　　2024年3月国家推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案，2024年4月以来各地政府陆续推出“家电以旧换新”的相关补贴措施。2024年7月下旬中央财政加力家电以旧换新，明确对消费者购买2级及以上能效或水效标准的空调、冰箱、洗衣机、电视、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴，助力家电消费升级。随着政策落地，2024下半年家电内需有望增加。

    　　投资建议

    　　家用电器行业出口数据增长明显，叠加各地政府陆续推出“家电以旧换新”的相关补贴措施，推动家电内需增长，有利于家用电器行业中、长期发展。

    　　1） 建议关注市场空间大，发展稳健的白色家电板块：海尔智家、美的集团、格力电器；

    　　2） 建议关注小家电板块中持续拓展海外业务的公司：石头科技。

    　　风险提示

    　　原材料价格波动风险；出口不及预期风险；下游房地产销售不及预期风险；新品开发不及预期风险；海外政策风险。

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