机械设备行业2024半年报综述：行业业绩有所分化 24Q2基金增持机械设备股

　　行业整体经营情况

    　　2024 年上半年机械设备行业营收稳步增长，归母净利润有所下降，行业实现营业总收入9314.35 亿元，同比增长3.56%；实现归母净利润630.71 亿元，同比下降4.16%。2024 年上半年机械设备行业盈利能力小幅下降，2024H1 行业毛利率为23.16%，较2023 年同期减少0.20pct；2024 年上半年机械设备行业净利率为7.25%，较2023 年同期减少0.55pct。

    　　基金持仓情况

    　　行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）增持机械设备股。2024Q2 基金持有机械设备股票数量由2024Q1 的349 只增加至536 只，持股市值由2024Q1的1076.05 亿元增加至2028.65 亿元。行业持仓集中度有所下降。截至2024Q2，基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约843.59 亿元，占机械设备行业持股总市值的41.58%，较2024Q1 减少2.18 个百分点。

    　　行业表现与估值

    　　2024 年1 月1 日到2024 年9 月2 日，申万机械设备行业跑输沪深300 指数15.54 个百分点，统计期内5 个子行业涨跌互现，其中工程机械、轨交设备行业实现上涨，报告期指数分别上涨4.73%、1.22%。估值方面，截至9 月2 日，SW 机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为21.01 倍，相对沪深300 的估值溢价率为94.43%。

    　　行业投资策略

    　　CME 预估8 月挖掘机销量约1.43 万台，同比增长9%，其中国内市场预估销量6600 台，同比增长近17%。从下游需求来看，我国基础设施投资持续改善，1-7 月全国固定资产投资（不含农户）28.76 万亿元，同比增长3.6%，第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.9%，其中水利管理业、航空运输业、铁路运输业投资均实现两位数较快增速。我们认为，近期大规模设备更新配套政策陆续出台有望加速新一轮工程机械更新周期的启动，预计2024 年工程机械需求有望边际改善。

    　　轨交方面，根据交通运输部统计，7 月全国54 个开通城市轨道交通运营的城市共完成城轨客运量28.7 亿人次，环比增长9.4%，同比增长7.6%。我们认为，城轨作为解决都市圈出行问题的有效方法之一，未来城轨建设有望维持增长，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。

    　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、中国中车（601766）“增持”投资评级。

    　　风险提示：开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。

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