战略动态点评：我们能从META眼镜的成功中学到什么？

华泰观点：放弃大而全的产品定义可能是Meta 眼镜成功的原因Google Glass 发布以来，科技行业期待AR/VR 成为手机后下一代通用计算平台。但是Sony、Meta、苹果等科技巨头发布的相关产品均出现销量低于预期的问题。过去半年，Meta 雷朋智能眼镜销量快速上升受到市场广泛关注。通过实际试用，我们感受到：1）放弃大而全的产品定义思路，聚焦收音/拍照功能；2）与雷朋合作，解决眼镜的设计和售后网络是两个成功因素。

    我们认为眼镜有望成为新的用户流量入口，但是否真的被定义为“AI 眼镜”还为时尚早。A/H 市场，产业链包括智能硬件（舜宇、龙旗、歌尔、德赛）和传统眼镜（博士眼镜、明月镜片）。

    成功经验#1：放弃大而全，专注优化收音/拍照功能，解决客户痛点过去的AR/VR 产品一直面临无法同时满足“功能-重量-待机时间”三个痛点的问题。这次的Meta 雷朋眼镜通过移除显示功能，以续航和佩戴体验为优先，重量49g，单次连续使用时长4 小时；2）专注优化收音/拍照功能，有效满足了核心用户的拍照和摄影需求。在音频方面，Meta 雷朋眼镜搭载4 个出声孔和5 麦克风阵列系统，其音质表现较好，能够部分替代AirPods等TWS 耳机以及开放式耳机需求。据Business of Apps，Airpods 2023 年出货量7500 万部。摄影功能上，Meta 雷朋眼镜满足用户即时拍摄需求，或能部分替代GoPro 等运动相机。据Frost Sullivan，2022 年，全球手持智能影像设备出货量达3762.8 万台。

    成功经验#2：抓住眼镜产品定制化/时尚单品的特征，与经典品牌雷朋合作雷朋作为全球经典太阳镜品牌，在品牌形象、售后服务网络以及独特的设计风格方面具备优势。由于涉及不同近视度数、验光和更换镜片等方面服务，相较于手机、耳机和手表，眼镜的定制化程度更高。作为全球最大的太阳眼镜公司陆逊梯卡集团的子公司，雷朋长久以来在市占率、品牌知名度、用户信誉度等方面的积累深厚。同时，雷朋在美国的直营店超过200 家，且大量认证商店也有销售Ray-Ban Meta 眼镜的资格，为消费者提供了便利的服务体验。

    成功经验#3：服务拉动硬件，但是否真的被定义为“AI 眼镜”还为时尚早Meta 雷朋眼镜支持自有应用（Instgram、WhatsApp、Messenger）以及第三方应用（Apple Music、Amazon music、Calm、Spotify），打造新的用户流量入口。通过整合硬件、Meta 旗下社交平台、Llama 系列模型，Meta 的AI 软硬件产品矩阵逐步加强。目前的AI 功能包括调用拍照功能、物体描述、询问基础信息等，实际使用过程，AI 功能的体验仍不成熟：1）Meta 在目前的版本里，提供了通过“Hey Meta”的声音控制功能。但实际在周围有人的情况下，通过语音控制拍照的社交压力仍比较大，使用按眼镜侧键拍照更为便捷。2）通过对话识别视频中内容的效果仍较为初步，且并非刚需功能，精准任务完成效果有待提升。

    风险提示：贸易摩擦风险，半导体周期下行，测算和可得数据的局限性，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

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