ESG产业链研究系列(二)：扬帆出海 ESG护航中国企业融入全球经济
本篇报告为ESG产业链系列报告的第二篇，聚焦“产业出海”背景下，企业如何通过ESG建设顺利融入全球经济，向更加成熟的跨国经营和全球化发展模式转变。与此同时，投资者可以通过ESG视角，在企业财务绩效表现之上综合评估和预判出海企业的经营前景和潜在风险，构建企业出海ESG投资策略，实现增强收益、降低组合风险的效果。
全球贸易与股东回报驱动出海企业聚焦ESG建设在利益相关方视角下，ESG助力企业搭建沟通渠道，护航出海业务。本轮中国企业的出海正逐渐向更加成熟的跨国经营和全球化发展模式转变。企业使用ESG管理工具进行前瞻性规划，以期在不同的文化背景、商业环境以及法律法规的市场顺利开展海外业务。
在股东回报视角下，ESG建设有助于改善企业商业模式，稳定股东长期回报。借助商业幕布与中金ESG评级中环境和社会责任二级议题的匹配，我们认为，相关议题的提升能够在商业幕布的关键要素中发挥作用，帮助企业提升品牌价值，并在产品和服务的供给侧和需求侧两端协同发力，提升企业在国际市场竞争力，保障出海企业的长期可持续经营。
企业出海全生命周期分析：ESG赋能企业优化资源配置中国企业的出海驱动力与其所处的生命周期阶段密切相关，在报告第二部分，我们采用现金流量法定义企业的生命周期，并结合中国企业披露的出海实践经验，梳理了供应链、海外员工培养、ESG治理与合规三大企业出海的ESG关键议题。着重分析了不同生命周期阶段下，出海企业如何以ESG建设为抓手，从而更好进入和适应海外市场，实现全球资源的优化配置和公司运营的长期稳健。
出海ESG领先企业投资策略
我们结合中国企业在全球化进程中的ESG建设情况，深入分析了ESG整合与负面筛选策略对出海企业的投资组合表现的提升作用。
ESG整合策略：通过对企业不同生命周期阶段ESG建设重点的把握，我们识别并筛选出在全球化进程中具备战略敏锐度和执行力的出海企业，构建了一个涵盖韧性供应链、海外员工培养、ESG治理与合规关键议题的ESG投资组合。回测结果显示，该策略连续相对基准指数实现了超额收益，在风险管理和波动性控制方面表现优异，展示了其作为长期投资工具的价值。
ESG负面筛选策略：在ESG负面筛选策略中，我们以不同维度的中金ESG评级得分为因子，剔除Wind出海指数成分股中，各行业内ESG评级排名在后50%的公司，构建多种出海企业ESG领先指数。在收益表现上，2022 年1 月1 日-2024年6 月30 日，出海S&G领先指数的表现突出，年化超额收益率为5.71%，信息比率为1.16，风险控制上，该策略的绝对波动和最大回撤指标表现均显著优于基准指数，体现了在投资中有效整合S和G因素对投资组合带来的正面影响。
除了E因子之外，通过ESG、S、G三大因子进行单独负面筛选也能够增强收益，降低组合风险。
风险提示：1）本篇报告不对案例公司进行股票推荐，案例中出现的股票仅作为类型说明；2）本篇报告中的出海ESG整合和出海ESG负面筛选策略，可能因宏观环境、突发事件变化导致策略失效；3）使用中金ESG评级构建ESG投资策略，其有效性可能受到数据准确性偏差、评级模型偏差、数据更新滞后等因素影响。
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