社会服务行业点评：携程集团：24Q2业绩超预期 出境机酒预订恢复至19年同期水平

收入:24Q2 营收127.88 亿元/yoy+13.55%，略超彭博一致预期0.3%。分业务看，24Q2 公司住宿预订收入51.36 亿元/yoy+19.86% ；交通票务收入48.71亿元/yoy+1.18%；旅游度假收入10.25 亿元/yoy+41.97%;商旅管理收入6.33亿元/yoy+8.39%。

    经营数据来看，公司中文站点的酒店预定同比增长约20%，主要得益于出境游和本地游的快速增长；出境酒店和机票预订已全面恢复至2019 年疫情前同期的100%水平，显著超越行业平均70%以上的国际航班恢复率；公司国际OTA 平台的总收入同比增长约70%。

    业绩:24Q2 毛利及开支方面，集团毛利率为82%；Non- GAAP 服务开发/销售营销/行政费用为26.71/27.80/7.80 亿元，对应费用率为21%/22%/6%、同比-3.3/+1.2/-0.4pct。

    24Q2 Non-GAAP 营业利润42.29 亿元/yoy+21.73%;Non-GAAP 营业利润率33%，利润率持续优化。24Q2Non-GAAP 归母净利49.85 亿元/yoy+45%，超彭博一致预期的35.7 亿元; Non-GAAP 净利率39%，yoy+8.5pct。

    公司系全球领先的一站式旅行平台，强者更强，我们预计公司持续受益旅游β，国内业务持续成长、出境游及海外业务贡献增量。

    风险提示：宏观经济波动风险，疫情恢复不及预期，旅游业恢复不及预期

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