互联网周思考：关注入通对阿里股价的催化

行业近况

    本周（9 月2 日-9 月6 日）恒生科技指数下跌2.0%，互联网指数（KWEB）下跌1.6%，纳斯达克指数下跌5.8%。

    评论

    建议关注进入港股通对阿里巴巴股价的催化。我们本周发布了阿里深度报告《改革求变，序启新章》，看好阿里后续表现，主要因为观察到阿里在经过组织变革、战略取舍后，核心业务市占趋稳，其他业务减亏超预期，股东回报力度加大，我们预计24 年阿里综合股东回报率有望达到10%；而且阿里完成双重主要上市后即将进入港股通，我们测算长期南下资金潜在增量超1300 亿港币，有望打开估值向上空间。从本周事件看，淘宝宣布接入微信支付，将面向所有商家开放，我们认为此举一方面更符合21 年工信部对互联网企业间互相屏蔽网址的行为所提出的整改要求，平台间互联互通取得明确进展，有助于提升行业整体效率，另一方面也是阿里重视用户体验、进一步加深用户渗透的重要举措。

    行业事件方面，本周腾讯和美团分别主办了行业大会：

    2024 腾讯全球数字生态大会在深圳举行，会上腾讯推出新一代大模型“混元Turbo”，相比前代，Turbo在训练效率上提升108%，推理效率提升100%，推理成本降低50%，解码速度提升 20%，效果在多个基准测试上对标GPT-4o，会上公司还发布了AI infra品牌“腾讯云智算”，我们认为腾讯本次基础设施升级充分考虑了业务实用性，有望更快在业务条线内发挥作用。当前混元模型已落地到腾讯内部700 多个业务场景中，腾讯会议、腾讯文档、腾讯乐享、AI代码助手等应用也逐步纳入AI能力，公司正以可控的资本开支，以更有效率的投入方式，聚焦实际应用场景，构建离产业最近的AI。

    2024 年餐饮产业大会在上海举行，期间美团核心本地商业CEO王莆中宣布美团升级“繁盛计划”，包括投入大规模资源促进用户消费，升级万店返佣计划，缩短团购经营账期，开放数字化工具等。我们认为在今年以来餐饮消费承压的大背景下，美团的举措从引流、返佣、提效等各方面反哺商家、减轻经营压力，协助商家深耕用户体验以提升经营效果，有利于巩固并扩大美团合作商户基础。此外美团判断2030 年底所有城镇居民在外就餐顿数占总顿数的比例将从2023 年16.6%扩大至约24%，城镇居民人均每周在外就餐次数将达5-6 次，未来家庭餐饮需求外包仍是大势所趋，由餐饮企业提供的社会餐饮规模有望持续增长，我们认为也将给美团业务增长提供相应空间。

    估值与建议

    我们维持覆盖标的盈利预测、目标价和评级不变。

    风险

    宏观环境及国际关系不确定性，内容监管风险，行业竞争加剧。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。