流动性和机构行为跟踪：资金分层再加大 政府债券再上量

【资金面】

    资金价格上升，流动性分层加深。R001 收于1.83%（前值1.66%），DR001收于1.72%（前值1.53%）。R007 收于1.87%（前值1.84%），DR007收于1.69%（前值1.70%）。

    票据利率回落。6M 国股银票转贴利率收于0.99%（前值1.16%）。

    央行本周公开市场净回笼资金。逆回购投放2102 亿元，逆回购到期14018亿元，净回笼11916 亿元。下周有2102 亿元逆回购到期。

    本周政府债净供给为负，下周政府债券供给再放量，国债和地方债净供给均增加。本周国债净发行-389 亿元，地方债净发行-155 亿元，政府债券合计净发行-544 亿元。下周预计国债净发行1168 亿元，地方债净发行2413 亿元，合计净发行3580 亿元。下周国债和地方债净缴款预计合计4649 亿元。

    银行间市场杠杆回落。质押式回购交易量先上升后回落至6.47 万亿。银行间市场杠杆率先上升后回落至107.48%（前值107.73%）。

    【同业存单】

    本周同业存单发行6672 亿（前值4135 亿），净融资4662 亿（前值-401亿）。本周1 年期限发行规模3923 亿元，占总发行量比重升至59.13%（前值36.13%）。

    存单短上长下。AAA 级来看，3M 收益率上升2bp 收于1.88%，6M 收益率维持1.96%不变，1Y 收益率下降0.5bps 收于1.97%。1Y 中票-存单利差收窄4.13bps 至4.50bp。1Y 存单与R007 利差收窄3.54bp 至9.04bp。

    【机构行为】

    本周利率债欠配程度加深，信用债欠配程度加深。利率债欠配指数上升至-0.79（前值-0.69），信用债欠配指数下降至-1.12（前值-0.94）。

    债基新发行规模：以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，9 月以来债基新发行规模124 亿元。

    风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

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