华安农业周报：生猪出栏均重由升转降 产能恢复明显偏慢

　　生猪出栏均重由升转降，产能恢复明显偏慢

    　　①本周生猪价格环比上升0.8%，出栏均重降至126.47 公斤。本周六，全国生猪价格19.92 元/公斤，周环比上升0.8%，生猪价格企稳回升；涌益咨询（8.30-9.5）：全国90 公斤内生猪出栏占比4.11%，周环比微降；全国出栏生猪均重126.47 公斤，周环比下降0.26 公斤，较2022年同期低0.92 公斤，较2023 年同期高3.66 公斤；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.32 元/斤、0.56 元/斤；150kg 以上生猪出栏占比6.68%，周环比下降0.69 个百分点，较2022 年同期低0.64 个百分点，较2023年同期高1.79 个百分点。涌益咨询数据，9 月5 日二育采购体重段110公斤（计划出栏体重150 公斤）、115 公斤（计划出栏体重140 公斤）的二育成本分别为18.42 元/公斤、19.02 元/公斤；9 月6 日，生猪期货2411 合约收盘价18430 元/吨，短期二育积极性将相对有限；9 月6 日，上海钢联7 公斤仔猪价格454.76 元/头，周环比下降4.9%，已从高点回落33.2%；②2H2024 猪价易涨难跌，产能恢复明显偏弱。本轮周期22 年12 月-24 年4 月累计去化9.2%，去化已超过21-22 年，较21 年6 月能繁母猪存栏量下降12.5%，今年以来生猪价格进入上行周期。

    　　2023 年12 月-2024 年6 月，全国新生仔猪数量同比下降7%，二季度末全国生猪存栏同比下降4.6%；近期猪价逐步止跌企稳，Q4 猪价有望维持高位或创出新高。此外，受亏损期较长、高资产负债率维持数年、偏好压栏和二育等因素影响，生猪产能回升速度偏慢，2024 年以来，生猪产能回升速度弱于2022 年，7 月农业部能繁母猪存栏量环比仅上升0.1%，8 月涌益咨询、上海钢联能繁母猪存栏量环比分别上升0.52%、0.32%；③已公布月报的11 家上市猪企8 月出栏量同比增长6.4%。已公布月报的11 家上市猪企8 月合计出栏1047 万头，同比上涨6.4%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份624.1、温氏股份235.4、天邦食品51.75、大北农41.8、正邦27.7、京基智农19.9、神农集团17.4、立华股份10.1、金新农10.0、东瑞股份7.8、正虹科技1.0；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份66%、东瑞股份64.5%、神农集团22%、京基智农12%、牧原股份10%、温氏股份9.8%、天邦食品-3%、金新农-3.3%、大北农-7.2%、正虹科技-37.4%、正邦-43.5%。

    　　已公布月报的11 家上市猪企1-8 月合计出栏7860.3 万头，同比上升7.3%，上市猪企累计出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份4479、温氏股份1905、天邦食品407、大北农373、正邦210、神农集团146、京基智农141、金新农79、立华股份66、东瑞股份50、正虹科技5.1；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团66%、立华股份30%、京基智农19%、温氏股份19%、金新农10%、东瑞股份9%、牧原股份8%、大北农2%、天邦食品-1%、正邦-45%、正虹科技-67%；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024 年预测生猪出栏量，温　　氏头均市值2448 元、牧原2974 元、巨星农牧2781 元、华统2094 元、新希望2653 元、天康生物1385 元、中粮家佳康1637 元。一、二线龙头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。

    　　白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽父母代在产存栏处同期最低①白羽鸡产品价格周环比持平。本周五，鸡产品价格9300 元/吨，周环比持平，同比下降12.1%。白羽肉鸡协会公布月报：2024 年6 月祖代更新量6.08 万套，同比下降35.3%，1H2024 祖代累计更新量71.03万套，同比增长18.5%，其中，进口占比41%，自繁占比59%；2024年6 月父母代鸡苗销量663.79 万套，同比上升21.3%，1H2024 父母代鸡苗累计销量3558.42 万套，同比增长8%；②黄羽父母代在产存栏处同期低位。2024 年第34 周（8.19-8.25）：黄羽在产祖代存栏150.69万套，处于2018 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1331.8 万套，处于2018 年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量123.6 万套，高于2021-2023 年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价15.93 元/公斤，成本15.22 元/公斤，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。9 月6 日，乌鸡均价23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价22.5 元/公斤，周环比持平，同比跌2.2%；青脚麻鸡均价10.46 元/公斤，周环比持平，同比跌15.0%。

    　　USDA 公布8 月报：24/25 全球大豆库消比预测值环比增1 个百分点①24/25 全球玉米库消比处16/17 年以来低位。USDA8 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比22.0%，环比持平，较23/24 年上升0.3个百分点，处16/17 年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会8 月报：24/25 年全国玉米结余量1036 万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24 年下降647 万吨；②24/25 全球小麦库消比处15/16 年以来最低。USDA8 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比25.2%，预测值环比下降0.2 个百分点，较23/24 年下降0.5 个百分点，处15/15年以来最低；③24/25 全球大豆库消比处00/01 年以来高位。USDA8月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比23.0%，预测值环比上升1个百分点，较23/24 年度上升2.9 个百分点，处00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会8 月报：24/25 年全国大豆结余变化40万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24 年降约313 万吨。

    　　风险提示

    　　疫情失控；价格下跌超预期。

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