金融行业周报(第三十六周)：券商并购提速 降准仍有空间

本周观点：券商并购提速，降准仍有空间

    把握稳健配置机遇，银行>保险>证券。国新办新闻发布会召开，金融机构平均法定存款准备金率约7%，还有一定空间；受银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定约束。保险公司中报业绩表现亮眼，在我们认为市场利率如果相对稳定，将有助于中报行情的延续。国泰君安拟吸收合并海通证券，为历史上规模最大的证券公司、上市公司AH 双边市场吸收合并案例；国信证券拟收购万和证券96.08%股权，收购比例较此前停牌公告进一步提升。

    子行业观点

    1）银行：国新办新闻发布会召开，目前金融机构平均法定存款准备金率约7%，还有一定空间；受银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等影响，存贷款利率进一步下行还面临一定约束。此前板块累计较高涨幅，弱资质区域行业绩担忧+按揭利率或有调整压力，提示政策预期差下的波动风险。2）保险：保险公司中报业绩表现亮眼，在中报业绩的推动下，我们认为保险板块有望跑出相对收益，我们认为市场利率如果相对稳定，将有助于中报行情的延续。3）证券：国泰君安拟吸收合并海通证券，为历史上规模最大的证券公司、上市公司AH 双边市场吸收合并案例；国信证券拟收购万和证券96.08%股权，收购比例较此前停牌公告进一步提升。行业并购提速，对板块及市场情绪有望有效提振，关注同一股东控制旗下的证券公司。

    重点公司及动态

    1）银行：推荐绩优中小行，如宁波、渝农、杭州。2）保险：建议配置优质龙头。3）证券：推荐汇金系券商银河、中金；行业龙头中信。

    风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。

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