计算机行业周报：计算机行业2024年中报总结

　　成长性分析：行业增速整体承压，拐点仍需等待

    我们以中信一级计算机行业分类为基准，经过调整后选取340 只个股进行中报业绩分析。24H1 计算机板块总收入5687.62 亿元，整体法下同比增长8.32%，中位数同比增速0.36%，较24Q1 有所放缓，但仍维持了正增长。24H1 计算机板块归母净利润133.82 亿元，整体法下同比下降35.52%，中位数同比下降10.77%。上半年计算机板块整体成长性承压，主要是to G/to B 行业的IT 资本开支需求受外部环境影响有所放缓。展望下半年，我们认为行业拐点仍需等待，当前基本面的复苏需要时间，因此板块难以迎来由业绩修复带来的全面行情，更多以细分赛道主题性的投资机会为主。

    　　盈利能力和营运能力分析：毛利率有所降低，周转率维持稳定从盈利能力来看，24H1 计算机行业整体法下的综合毛利率为24.68%，同比23H1 下降2.02pct，环比24Q1 提升0.35pct。我们认为在总需求不足的情况下，行业竞争有所加剧，导致综合毛利率水平同比下降。

    　　但从环比来看，毛利率有望逐渐企稳。费用率来看，销售/管理/研发费用率同比下降0.66/0.33/0.77pct，表明企业降本控费的决心。

    　　从营运能力来看，24H1 计算机行业应收账款周转天数为121 天，同比23H1 下降2 天，环比24Q1 下降7 天，表明企业在当前环境下加强回款、降低应收款周转率的行业趋势。24H1 计算机行业存货周转天数为113 天，同比23H1 持平，环比24Q1 下降8 天。存货周转率保持相对稳定，表明行业整体的经营效率没有下降。

    　　细分板块：把握由产业和政策变革带来的主题性机会从细分板块的增长来看，24H1 收入增长最快的前五个子版块分别为：

    　　汽车智能网联（中位数YoY+11.08%）、信创产业（YoY+10.53%）、云SaaS（YoY+9.27%）、工业软件（YoY+8.76%）、基础工具链（ YoY+5.59% ） ； 增速后五的板块为： 人工智能算法和应用（YoY-15.65%）、医疗信息化（YoY-12.30%）、空天信息化（YoY-7.76%）、政务信息化（YoY-6.91%）、银行IT（YoY-6.86%）。

    　　从投资机会来看，由于基本面修复仍需等待，因此下半年主要围绕有一定业绩支撑，同时具备产业或政策变革带来的主题性机会。产业变革方面关注：AI 算力产业链（服务器、液冷、电源、高密度IDC 等）、华为鸿蒙产业链（原生鸿蒙有望今年发布）；政策变革方面关注：信创自主可控产业链（操作系统/数据库/芯片/基础工具类软硬件等）。

    　　风险提示：技术创新不及预期，政策支持力度不及预期。

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