环保行业周报：绿证体系进一步完善 促进绿色金融发展

　　板块表现：各行业横向比较看，2024 年第36 周（2024 年9 月2 日至2024 年9 月6 日），环保行业相对沪综指周累计超额收益为正，在所有行业中排名第十一，周累计超额收益为0.96%。2024 年至今环保行业年累计超额收益-14.59%。

    　　绿证体系进一步完善，绿证市场有望持续扩容。近日，国家能源局发布关于印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知。其中指出，国家能源局（新能源司）负责绿证具体政策设计，指导核发机构和交易机构开展具体工作；国家能源局资质中心具体负责绿证核发工作；电网企业、电力交易机构、国家可再生能源信息管理中心配合做好绿证核发，并提供绿证核发、交易、划转、应用、核销等全过程数据和技术支撑；绿证交易机构负责各自绿证交易平台建设运营，组织开展绿证交易，并按要求将交易信息同步至国家绿证核发交易系统；绿证买卖双方可自主或委托代理机构参与绿证核发和交易。根据能源局数据指出，2024 年上半年，全国绿证市场交易绿证1.6 亿个，同比增长6 倍。，我们认为，当前绿证交易量与潜在需求空间相比，仍存在较大潜力，伴随绿电支持政策持续落地，绿证市场有望市场扩容。

    　　促进绿色金融发展，培育绿色金融市场。在9 月5 日举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，中国人民银行副行长陆磊表示，绿色发展是高质量发展的底色，绿色发展的内涵又十分丰富，初步总结包括产业结构调整、应对气候变化、污染防治和生态环境保护等多个领域，因而具有广阔的发展前景。下一步将研究扩大碳减排支持工具的支持范围，延长政策期限，扩大再贷款规模，持续完善政策体系，丰富金融市场工具，加强部门协同。

    　　中国UCO 价格走弱，Ucome 市场出现回暖。根据阿格斯公众号，上一周阿格斯市场公开平台（AOM）上各个品种均出现较为活跃的递报盘，餐厨废油（UCO）出口及国内市场价格均出现小幅下跌，而餐厨废油甲酯（Ucome）则出现反弹。

    　　上一周前半周，优质散货UCO 受到AOM 上连续几日较低报盘以及未见明显改善的买方需求影响而下跌。一定程度上给普级散货UCO 带来了下行压力，导致其价格同样出现小幅下滑。美国EPA 标准UCO 价格则相对持稳。液袋UCO市场，当前中国到欧洲仍高企的海运费导致中欧液袋贸易仍处于停滞阶段。但同样受下行的散货UCO 出口价格影响，液袋UCO 的递报盘商谈水平小幅走软。

    　　国内市场上，周初棕色油脂因前一周坚挺的国内价格小幅上涨，但周中开始，国内普级及优质UCO 的收油成本受到出口价格的压力而出现下跌的趋势。生物柴油市场，买家询盘有所恢复，主要来自船燃买家，同时受到AOM 平台上递盘价格的支撑，Ucome 的评估价格上涨。

    　　碳市场：第36 周全国碳市场综合价格收盘价为93.13 元/吨，较前一周五涨0.93%；当周全国碳排放配额总成交量为154 万吨，总成交额1.35 亿元。截至第36 周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.75 亿吨，累计成交额278 亿元。

    　　投资建议：我们认为，为了推动能耗双控向碳排放双控转变，多领域绿色低碳示范项目有望全面实施，叠加碳市场建设加速，将给环保行业注入活力。2024年建议关注两大主线：1）高股息：关注垃圾焚烧及水务板块。资本支出下降，稳定运营现金流可支撑分红提高，从而提升目前低估值；2）经济复苏及碳市场建设相关子板块，关注资源循环效率提升、降本、降碳，建议关注：半导体附属装备、有色废酸治理、碳监测、环卫服务以及受益工业复苏的金属资源化。

    　　风险提示：碳市场不达预期、行业政策不及预期，分红不达预期，复苏不达预期。

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