2024年8月物价数据解读：物价的真实图景

　　要点

    　　2024 年9 月9 日，国家统计局公布2024 年8 月物价数据。CPI 环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1 个百分点；CPI 同比0.6%，较前值回升0.1 个百分点，低于市场一致预期（0.7%）。8 月PPI 环比-0.7%，降幅较前值扩大0.5个百分点；同比-1.8%，低于市场一致预期（-1.4%），降幅较前值扩大1.0 个百分点。

    　　8 月高温和强降雨天气对食品价格的影响延续。CPI 食品项当月环比为3.4%，较前值（1.2%）涨幅走阔明显，影响CPI 环比上涨约0.6 个百分点。鲜菜、鲜菌、鲜果和鸡蛋价格分别上涨18.1%、9.8%、3.8%和3.3%，合计影响CPI 环比上涨约0.49 个百分点；生猪前期产能去化效果继续显现，8 月CPI猪肉项环比为7.3%，影响CPI 环比上涨约0.1 个百分点。

    　　非食品方面，和旅游相关的服务环比由升转降。8 月CPI 旅游项环比为-0.7%，较前值9.4%相比回落幅度明显，其中飞机票和旅游价格分别季节性下降5.1%和0.7%，除临近开学时出游需求回落的影响外，也反映了以旅游为代表的客观消费需求偏弱。

    　　能源方面，国际油价趋势下行，8 月国内汽油价格下降3.0%。剔除食品和能源价格后，8 月核心CPI 环比为-0.2%，低于过去5 年的同期均值（0.0%），有效需求修复进程仍然缓慢，这也是物价的真实图景。

    　　8 月PPI 环比为-0.7%，较前值降幅走阔0.5 个百分点，主要受内需不足、部分国际大宗商品价格下跌等因素影响。从结构来看，上中下游的出厂价格环比同步走弱。上游原料和采掘8 月环比分别为-1.2%、-1.6%，较前值分别下降1.0、2.3 个百分点。中游加工价格依然低迷，8 月环比为-0.9%，较前值降幅走阔0.5 个百分点。下游生活资料8 月环比为0.0%，与前值持平，但低于过去5 年同期的环比均值（0.06%），表明下游的消费回升动力仍待提振。

    　　分行业来看PPI 环比，高耗能行业价格下降是拖累PPI 环比的主因。受国际大宗商品价格下行的传导，上游方面，国内石油和天然气开采业价格环比下降4.3%。随着8 月迎峰度夏接近尾声，煤炭开采业环比亦转跌。中游制造方面，黑色系价格仍然形成拖累。装备制造方面，受益于全球半导体行业仍处于上行周期，以及出口较强，部分技术密集型行业价格上涨。

    　　生活资料方面，8 月生活资料出厂价格环比为0.0%，低于过去5 年的同期均值（0.1%）。从具体分项来看，除耐用消费品受到消费刺激政策提振外，其他分项环比表现仍然弱于季节性，同样在表明当前内需修复动力依然不足。

    　　总的来说，8 月PPI 环比与同比降幅双双走阔，主要受内需不足、部分国际大宗商品价格下行等因素影响，其中内需不足是拖累PPI 的核心问题。核心CPI 同比回落，也在反映剔除价格高波动的分项后，真实的物价图景是走弱压力在上升。除财政支出提速外，供给端适度收缩，对于走出当前的低物价也至关重要。

    　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，研报信息更新不及时的风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。