周度全追踪(9月第1期)：地产交投情绪回暖

中观景气度：本周景气度改善的方向主要在下游消费领域，涨价线索明显的有农林牧渔、食品饮料、商贸零售等。具体来看，根据Wind 数据统计，上游资源品中，钢铁、石油、贵金属价格下跌，稀土金属价格周环比上行。中游制造领域，7 月挖掘机、叉车销量同比上行，工业机器人产量、金属切削机床产量同比上行，太阳能电池产量同比上行。下游消费领域，义乌小商品价格指数周环比上行，7 月食品制造业、家具制造业、造纸业及纸制品业累计营收、利润同比皆上行；7 月纺织服装、服饰业营收同比上行，空调、洗衣机等家用电器出口额同比上行。金融地产方面，7 月保险公司保费收入累计值同比上行，但房地产行业目前需求仍然较弱，7 月房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、房屋竣工面积、商品房销售面积、商品房销售额累计同比皆下行。推荐关注随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如农林牧渔、食品饮料、轻工制造、家用电器、商贸零售等。

    行业拥挤度：红利情绪仍然在高位，地产情绪显著回暖。

    估值：（1）根据wind 数据，市场整体来看，本周A 股总体及A 股剔除金融估值收敛。其中，科创板估值扩张幅度最大。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为房地产、电力设备、非银金融。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为石油石化、电子、煤炭。（3）根据wind 数据，本周股权风险溢价从上周3.00%上升到本周3.15%，股市收益率从上周5.17%上升到本周5.28%。

    流动性：换手率低位震荡，机构资金再度大幅流出。根据wind 数据，一级市场方面，本周IPO 规模为17 亿元，前一周IPO 规模为10 亿元。

    二级市场方面，本周南下资金净流入85 亿元，上周净流入46 亿元，交易费用60 亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为0.94%，前一周为0.87%；机构资金流出207 亿元，前一周流入53 亿元。本周限售股解禁191 亿元，前一周限售股解禁392 亿元，预计下周限售股解禁543 亿元。

    风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。

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