公用事业行业周报：《中国的能源转型》白皮书发布 绿电环境价值兑现可期

核心要点：

    本周公用事业(申万)下跌1.12%，跑输沪深300 指数0.95 个百分点截至2024 年8 月30 日，本周沪深300 下跌0.17%，创业板指上涨2.17%，公用事业(申万)下跌1.12%，跑输沪深300 指数0.95 个百分点，在申万一级行业中排名第29 位。子板块中，火电下跌0.76%，水电下跌2.69%，光伏发电上涨4.65%，风电下跌0.59%，燃气下跌0.73%，热力服务上涨1.22%，电能综合服务上涨1.42%。

    本周全国碳市场成交量有所下降，交易价保持稳定截至2024 年8 月30 日，本周全国碳市场CEA 总成交量148.06 万吨，周环比下降33%，成交均价83.31 元/吨，周环比上升0.21%，总成交额12334.89万元。其中，大宗协议交易总成交量105 万吨，成交均价78.87 元/吨，总成交额8281.5 万元；挂牌协议交易总成交量43.06 万吨，总成交额4053.39万元，成交均价94.13 元/吨，本周五收盘价92.27 元/吨。本周欧洲碳市场碳指数收盘价为70.07 欧元/吨。近期，《2024—2025 年节能降碳行动方案》、《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》等多项重要政策出台，进一步加强市场对未来配额分配政策收紧的预期，叠加配额清缴履约的法律责任强化，碳价总体维持高位。目前我国碳市场定价作用日益显现，未来随着碳排放总量收紧和免费碳配额逐步缩减，碳价有望长期上行，向国际碳市场看齐，碳市场调控机制提升，引导企业低碳转型。

    汛期渐过，本周三峡水库站来水继续下降

    截至2024 年9 月1 日，本周三峡水库站平均入库流量为12542.86 立方米/秒，周环比下降7.58%，同比下降27.68%；平均出库流量为11914.29 立方米/秒，周环比下降14.98%，同比下降24.66%；平均水位为153.02 米，周环比下降0.95%，同比下降2.2%。

    本周国内天然气市场价格有所上升，美国、欧洲市场也均现较大涨幅截至2024 年8 月30 日，中国LNG 出厂价格全国指数5112 元/吨，周环比上升3.29%，同比上升26.82%；中国LNG 到岸价14.22 美元/mmbtu，周环比上升5.78%，同比上升10.3%；美国NYMEX 天然气期货收盘价(连续)2.15美元/mmbtu，周环比上升5.77%，同比下降23.52%；欧洲TTF 天然气期货结算价(连续)为39.82 欧元/mwh，周环比上升8.03%，同比上升3.22%。

    《中国的能源转型》白皮书发布，绿电环境价值兑现可期近日国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书。白皮书对构建清洁低碳和可持续利用的能源结构再次进行明确，提出强化节能降碳制度约束、推动重点领域节能提效、培育绿色能源消费新模式，积极引导全社会优先使用绿色能源，促进可再生能源消费。目前可再生能源电力消纳责任权重制度已实施，并建立可再生能源绿色电力证书制度，鼓励全社会优先使用绿色能源和采购绿色产品服务。此外，近日国家能源局公布2024 年7月全国新增建档立卡新能源发电项目情况和可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。7 月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共4647 个，国家能源局核发绿证1.82 亿个，其中常规水电1.02 亿个，占 56.07%。截至2024 年7 月底，全国累计核发绿证8.89 亿个。2024 年7 月，全国交易绿证2447 万个（其中随绿电交易绿证848 万个）。7 月，绿证核发大幅上升，其中常规水电核发1.02 亿个，随着绿电交易稳步扩容，绿电环境价值充分市场化定价可期。

    投资建议

    近期高温天气频发，中电联上调全年用电增速预期，迎峰度夏期间局部地区电力供需偏紧有望对市场电价形成一定支撑；来水汛期高峰已过，预计水电对火电挤出效应将逐渐减弱，火电发电量有望逐步恢复。电力板块，建议关注水电业绩改善兑现、火电估值修复，长期看好绿电消纳改善、环境价值兑现；个股方面，建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商。燃气板块，建议关注顺价机制推进带来城燃公司业绩改善。维持行业“增持”评级。

    风险提示

    行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。

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