交通运输行业周报：暑运民航旅客量创新高 中美航班继续恢复

　　本周板块行业行情回顾：本周（9月2日-9月6日），31个 SW 一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-0.94%，位列第 5 位；沪深 300 指数涨跌幅为-2.71%。

    　　SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公交（+12.39%）、快递（+1.95%）、高速公路（+1.20%）、铁路（+0.05%）、港口（-0.17%）、跨境物流（-0.64%）、航空机场（-1.91%）、仓储物流（-2.12%）、公路货运（-2.50%）、航运（-5.73%）。

    　　航空机场基本面跟踪：根据航班管家平台数据，2024年第36周（2024.9.2-9.8），全国民航共计执行客运航班量 10.1 万架次，日均 14545架次。其中，国内航班量为88091架次，周环比-9.83%，恢复至2019 年的 103.5%；国际及地区航班量为 11730次，周环比-2.95%，恢复至 2019 年的 77.30%。

    　　根据 OAG 数据，截至 2024年9月2日，中国至主要海外目的地国家航班量较 2019 年恢复率：美国 24%、德国 84%、法国 59%、英国 131%、意大利121%、荷兰 82%、日本 75%、韩国 89%、印度尼西亚 76%、马来西亚 116%、新加坡 101%、泰国 61%。

    　　油价及汇率：截至2024年9月6日，布伦特原油价格报收71.06 美元/桶，周环比-7.63%，较2023 年同比-21.57%，较 2019 年同比+15.47%；截至 2024年9月6日，人民币兑美元价格报收7.0925，周环比升值0.28%，较2023年同比升值 1.45%，较 2019 年同比贬值10.1%。

    　　航运港口基本面跟踪：集运：截至 2024年9月6日，SCFI指数报收 2727点，周环比-7.99%，同比+172.86%；CCFI指数报收1912点，周环比-3.14%，同比+114.80%。分航线来看，CCFI美东航线报收 1623 点，周环比-0.32%，同比+77.48%；CCFI美西航线报收1372点，周环比-2.51%，同比+75.02%；CCFI欧洲航线报收 3275 点，周环比-4.37%，同比+204.87%；CCFI地中海航线报收3293点，周环比-3.79%，同比+120.22%。

    　　油运：截至 2024年9月6日，BDTI 指数报收 870 点，周环比-1.25%，同比+20.00%；BCTI指数报收 585 点，周环比-4.72%，同比-22.82%。干散货运：截至2024年9月6日，BDI指数报收1941 点，周环比+7.00%，同比+79.56%；分船型来看，BPI指数报收1294点，周环比-1.67%，同比-11.73%；BCI 指数报收 3356 点，周环比+8.29%，同比+224.56%；BSI 指数报收1260点，周环比-3.52%，同比+21.62%。

    　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年7月，铁路客运量实现4.27亿人，同比+4.28%；铁路旅客周转量实现 1675.02 亿人公里，同比-3.17%；铁路货运量实现4.32亿吨，同比+4.20%；铁路货运周转量实现2857.21亿吨公里，同比-4.22%。

    　　公路：2024 年 7月，公路客运量为 9.96 亿人，同比+4.03%；公路旅客周转量为451.21亿人公里，同比+3.92%；公路货运量实现35.82亿吨，同比+1.26%；公路货运周转量实现6520.26亿吨公里，同比+2.34%。快递物流基本面跟踪：快递：2024年7月，快递行业实现收入1107.7亿元，同比上升 14.1%；实现快递业务量 142.56 亿件，同比上升 22.2%。7 月快递业务单价为7.77元/件，同比下降 12.10%。

    　　投资建议：航空板块来看，2024年暑运收官，从暑运表现来看，民航出行呈现出旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底部位置。我们认为，2024年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。

    　　航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。建议关注中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等。

    　　风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。

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