流动性周观察9月第2期：联储降息预期升温 私募仓位回到年内低位

　　宏观流动性方面，本报告期（0902-0906，下同）央行公开市场累计净投放-11916亿元，各期限美债收益率下行，中美两年期国债利差缩小，人民币升值。海外宏观市场方面，美劳工部公布8月非农就业报告，美联储威廉姆斯称准备开始降息进程。微观资金供求方面，两融余额环比下降，本报告期两融资金净流入-55.64亿元，新基金发行量环比下降，发行份额估算约为12.25亿，环比-10.26亿份，股票型ETF份额上行，较上期变动+26.30亿份。

    　　央行公开市场累计净投放-11916亿元。9月2日-9月6日，央行累计投放2102亿元，累计回笼14018亿元，合计净投放-11916亿元。其中，逆回购到期14018亿元，投放2102亿元。未来一周，逆回购到期2102亿元。

    　　各期限美债收益率下行。截至9月6日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较8月30日变动-25bp、-21bp、-19bp、-17bp至3.66%，3.50%，3.72%和4.03%。

    　　中美两年期国债利差缩小，人民币升值。截至9月6日，中美两年期国债利差为221.75bp，较8月30日变动-17.28bp。截至9月6日，美元兑人民币为7.09，较8月30日变动+0.01bp。

    　　两融余额环比下降，两融资金净流入-55.64亿元。截至9月6日，两融余额约13860亿元，环比变动约-68亿元；两融余额占A股流通市值2.24%，环比变动+0.05pct。两融交易额2198亿元，占A股成交额7.49%，环比变动+0.07pct。两融资金净流入-55.64亿元，较上周变动-29.15亿元。

    　　新基金发行量环比下降。35只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金23只，混合型基金12支，发行份额估算约为12.25亿份，环比共-10.26亿份。

    　　股票型ETF份额较上期变动+26.30亿份。分类来看，宽基指数类变动+39.74亿份，行业主题类变动-13.44亿份。其中，电子、医药ETF份额增加较多，电力设备与新能源、农林牧渔ETF份额减少较多。

    　　风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

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