造纸轻工行业半年报：造纸板块逐步修复 家具家居板块有所承压

　　投资要点：

    　　造纸轻工行业总市值占全部A股总市值的0.85%。我们选择造纸轻工行业中123只有代表性股票作为分析样本，按照2024年9月2日收盘价计算总市值6492.79亿元，占沪深两市A 股总市值0.85%。

    　　2024 年半年报总览：造纸板块逐步修复，家具家居板块有所承压：整体来看，造纸轻工行业2024Q2&2024H1 逐步复苏。增速来看，造纸轻工行业2024Q2营业收入同比增长3%，2024H1 营业收入同比增长4%；2024Q2 归母净利润同比下降1%，2024H1 归母净利润同比增长14%。

    　　1）造纸板块：2024Q2 营业收入同比增长5%（增速同比+16pct，环比+1pct），归母净利润同比增长62%（增速同比+122pct，环比+62pct）；2024H1 营业收入同比增长4%（增速同比+14pct，环比-5pct），归母净利润同比增长248%（增速同比+324pct，环比+45pct）。

    　　2）包装印刷板块：2024Q2 营业收入同比下降1%（增速同比+3pct，环比-3pct），归母净利润同比下降24%（增速同比-19pct，环比-14pct）；2024H1 营业收入同比增长1%（增速同比+7pct，环比-7pct），归母净利润同比下降18%（增速同比-6pct，环比+16pct）。

    　　3）家具家居版块：2024Q2 营业收入同比下降10%（增速同比-12pct，环比-15pct），归母净利润同比下降11%（增速同比-20pct，环比-3pct）；2024H1 营业收入同比下降4%（增速同比持平，环比-31pct），归母净利润同比下降11%（增速同比-15pct，环比-41pct）。

    　　4）轻工出口板块：2024Q2 营业收入同比增长24%（增速同比+20pct，环比-4pct），归母净利润同比增长2%（增速同比-10pct，环比+12pct）；2024H1 营业收入同比增长26%（增速同比+29pct，环比+5pct），归母净利润同比下降4%（增速同比-35pct，环比+14pct）。

    　　5）二轮车板块：2024Q2 营业收入同比增长27%（增速同比+22pct，环比+22pct），归母净利润同比增长34%（增速同比+12pct，环比+1pct）；2024H1营业收入同比增长17%（增速同比+6pct，环比+15pct），归母净利润同比增长34%（增速同比-1pct，环比+31pct）。

    　　6）个护及其他板块：2024Q2 营业收入同比增长1%（增速同比-9pct，环比-5pct），归母净利润同比下降31%（增速同比-41pct，环比-50pct）；2024H1 营业收入同比增长3%（增速同比-4pct，环比-18pct），归母净利润同比下降9%（增速同比-19pct，环比+6pct）。

    　　风险提示：原材料价格波动，房地产市场需求不及预期，家居家具行业竞争加剧，企业渠道扩张不及预期，进出口相关业务运费上涨，产能投放不及预期。

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