银行行业月报：银行理财月度跟踪(2024.08)：“固收+”产品收益率逐步修复

　　破净及达基率情况：

    　　1）破净率呈现上升趋势：截至8 月底，全市场理财产品破净率为4.15%，环比上升1.06 个百分点；2）理财产品达基率相对稳定：截至8 月末，封闭式理财产品达基率为84.63%，开放式产品达基率为47.03%。

    　　净值型产品存续情况及净值变动：

    　　1）净值型产品数量相对稳定：截至8 月底，存续的净值型理财产品共计1.91 万只，较上月环比下降1.56%；2）净值波动压力缓解：8 月净值相对前期下跌的产品8338 只，占比15.96%；8 月31 日净值相对前期下跌的产品数量为145 只，占比3.61%。

    　　发行市场情况：8 月最后一周（8.26-8.30）产品发行总数784 款：

    　　1）收益类型：发行理财产品784 款，非保本型产品784 款，市场占比100%；2）期限类型：3-6 个月期限产品发行量占比上升。

    　　到期市场情况：8 月最后一周（8.26-8.30）理财产品到期754 款：

    　　1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比上升；2）期限类型：6-12个月期限到期产品较前一周占比上升；3）基础资产：与前一周相比，除股票类、票据类、信贷资产类和商品类到期产品外，各基础资产类型到期产品占比均上升。

    　　理财收益情况：

    　　截至2024 年8 月31 日，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：

    　　1 周2.40%、1 个月2.35%、3 个月2.63%、6 个月2.77%、1 年3.17%，与前值相比上升。

    　　理财公司产品：

    　　1）发行节奏边际加快：2024 年8 月，共31 家理财公司新发行了理财产品合计2983 只，较上月增加69 只。其中，交银理财较上月增加49 只，徽银理财新发产品数量较上月增加33 只。2）兴银理财存续产品数量领先：

    　　截至2024 年8 月末，31 家理财公司存续产品共55267 只。其中，兴银理财最多，占比10.31%。

    　　“固收+”及FOF 型理财产品动态：

    　　1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019 年末至2024 年8 月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为12.96%、19.39%、12.87%。7 月“固收+”产品超4.7 万款，理财公司“固收+”占比73.46%。7月全市场“固收+”理财共计47833 款，其中，多种资产类别最多，为39931款，占比83.5%。非标、基金、衍生金融工具占比分别为5.70%、7.50%、0.90%。7 月理财公司发行“固收+”产品最多，占比73.46%。城商行和农商行其次，分别占比17.22%和9.17%。

    　　2）农银理财、工银理财FOF 产品数量领先：截至2024 年8 月31 日，理财子公司存续的FOF 型产品共有192；农银理财、工银理财FOF 型产品数目最多，分别为41 只、39 只。

    　　投资建议：

    　　我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。

    　　风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。

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