利率债周报：债市明显回暖 收益率曲线呈现牛陡走势

　　上周债市明显回暖，长债收益率整体下行。上周（9 月2 日当周），受8 月制造业PMI 数据不及预期，存量房贷利率调降传闻以及降准降息预期升温等利好提振，债市明显回暖，长端利率整体下行。同时，由于资金面均衡宽松，加之央行“买短卖长”思路引导下，市场继续做多短债，上周债市短端利率下行幅度超过长端，收益率曲线继续陡峭化。

    　　本周债市料仍将偏强震荡。从基本面来看，本周将公布8 月通胀、贸易以及金融数据，高频数据显示，内需不足、物价低迷、实体融资需求不振的情况未见逆转，基本面或仍偏弱将支撑市场对货币政策进一步宽松的预期。同时，在美联储9 月即将降息的情况下，人民币汇率对降息的约束将进一步减弱，也将为国内货币政策宽松提供一定的空间。因此，尽管大行在央行指导下对长债仍有卖出操作，但在基本面偏弱、市场降准降息预期升温的情况下，我们判断，本周债市仍将偏强震荡。预计短期内10 年期国债收益率的波动区间将在2.0%-2.2%之间。

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