2024年上市银行半年报业绩解读：利润增速边际改善 负债成本优化

　　营收延续负增长，净利润增速边际改善：2024H1，上市银行营业收入同比下降1.95%；归母净利润同比增长0.37%；ROE为11.42%，较去年同期下降 0.68个百分点。2024Q2单季度，上市银行营收同比下降2.18%；归母净利润同比增长1.46%，与上季度相比重回正增长。上市银行业绩表现总体偏弱，主要受到利息净收入和中收承压影响，以投资收益为核心的其他非息收入表现相对较好，对业绩的贡献度提升。拨备计提压力有所缓解，对利润形成反哺效应，推动二季度利润增速边际改善。细分板块业绩表现分化，城农商行整体表现较优，优质区域行领跑。

    　　表内业务继续受制量价承压，负债成本优化利好息差：2024H1，上市银行表内业务量价继续承压，规模扩张放缓、资产收益率下行，压制利息净收入增长空间，利息净收入同比下降3.43%。净息差继续受累资产端收益率下行，但负债成本优化成效逐步释放，带来息差改善契机。2024H1，上市银行净息差 1.64%，较上年未下降14BP。生息资产收益率拖累息差较多，存款挂牌利率下调成效释放。2024H1，生息资产收益率、付息负债成本率分别为3.78%、 2.21%，分别较上年未-19、-6BP。展望下半年，存量按揭和增量按揭利差较大，测算达68BP，存在下调空间，或给息差带来下行压力。若中性假设下存量房贷利率下调50BP，测算影响银行息差-3.55BP。扩表继续放缓。截至2024 年6月，上市银行贷款余额较上年未增长5.88%，“对公强、零售弱”格局延续，对公贷款增速放缓；存款余额较上年未增长3.22%，国股行存款增速受叫停“手工补息”影响大。

    　　中收降幅扩天，投资收益责献其他非息收入：2024H1，上市银行非息收入同比增长2.03%。费率下降导致代理类业务表现不佳，中间业务同比下降 12.03%；其他非息收入同比增长20.31%。其中，投资收益持续受益于利率下行，同比增长27.75%，为非息增长核心驱动资产质量整体平稳，零售不良风险需关注：截至2024年6月，上市银行不良贷款率1.17%，与一季度和上年未持平；拨备覆盖率304.7%，较上年未下降4.77个百分点。各项指标处于近年来偏优水平，资产质量整体稳健，风险抵补充足。与此同时，根据中报不完全披露，6月末，31家银行零售贷款不良率1.35%，较上年未+16BP，风险进一步上升，需要持续跟踪与关注。

    　　投资建议：银行利润增速边际改善，息差降幅收窄，负债成本优化效果逐步显现。“五篇大文章”部署推进，重点领域信贷投放力度较高，推动信贷结构优化。7月存款挂牌利率下调进一步利好负债成本压降，对息差改善形成支撑。与此同时，防范化解金融风险导向不变，有助于银行资产质量和风险预期改善。在当前资产荒的环境下，我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级，关注两条主线：（1）受益超长期特别国债发行且分红比例稳定的国有行，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）；（2）业绩增长稳健的优质中小行，推荐江苏银行（600919）、常熟银行（601128）。

    　　风险提示：经济增速不及预期导致资产质量恶化的风险；利率持续下行导致净息差承压的风险；规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险。

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