国防军工行业深度报告-大飞机：自力更生 腾飞在即(一)

　　核心观点

    　　未来民航市场有望保持持续增长，中国市场将是未来民航增速最快的细分市场。未来20 年全球航空制造业年均市场超过3000 亿美元，我国年均市场700 余亿美元。目前全球民用飞机主要来自波音与空客，形成了寡头垄断的局面。但是波音公司因其频发的飞机事故，目前营收体量和新接订单能力均弱于空客公司。波音目前的困境或将为中国商飞的腾飞带来有利的战略窗口期。目前商飞经过多年发展，两款产品即支线飞机ARJ21 和单通道窄体飞机C919，均已进入运营阶段。

    　　标题

    　　民机制造业具有极高的战略意义。由于具有研发壁垒高、资金壁垒高、全球化竞争、市场容量低等特点，飞机制造是一个充满风险的寡头垄断产业，后进企业进入该行业的壁垒极高。近年来，环保要求的提升有助于提高航司更换新型飞机的动力，与此同时近年来客机退役机龄逐步下降，客机更换周期缩短有望提升客机制造需求。

    　　未来民航市场有望保持持续增长，中国市场将是未来民航增速最快的细分市场。2023 年以来，我国民航运输业快速修复，未来随着GDP 的不断增长民航客运周转量有望持续提升。未来20年全球航空制造业年均市场超过3000 亿美元，我国年均市场700余亿美元。从飞机类型来看，单通道客机仍是需求主流，但是双通道客机增速更快。

    　　目前全球民用飞机主要来自波音与空客，形成了寡头垄断的局面。但是波音公司因其频发的飞机事故，目前营收体量和新接订单能力均弱于空客公司。欧洲间协作以及政府支持、全球化市场开拓、技术创新（提高燃油效率、电传系统）、安全管理能力、稳健的财务管理是空客后来居上的主要原因。波音目前的困境或将为中国商飞的腾飞带来有利的战略窗口期。

    　　中国商飞是实施国家大型飞机重大专项中大型客机项目的主体。商飞经过多年发展，其两款飞机——支线飞机ARJ21 和单通道窄体飞机C919，均已进入运营阶段。

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