房地产行业周报(2024年36周)：新房成交持续低位 重庆中心城区取消新购住宅限售

　　板块行情：第36 周（9 月2 日-9 月7 日）申万一级行业指数中，房地产指数下降2.4%，在31 个一级行业板块中排名第15。

    　　政策要闻：中央层面：中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策，加快落实好已出台的政策举措，更加有力支持经济高质量发展，着眼于总量、利率和结构。在总量上，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平的预期目标相匹配。在利率上，发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。在结构上，加大已有工具的实施力度，推动新设立工具落地生效，主要是提高资金使用效率，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。地方层面：

    　　1）重庆：自9 月1 日起，重庆市中心城区取消新购住房限售政策。居民家庭在申请商业性个人住房贷款购买商品住房时，只需核查家庭成员在拟购住房所在区县的住房情况。2）福建：新建保租房项目应以70 平方米以下的小户型为主，同时允许不超过20%的户型面积不超过90 平方米。重点发展具备一定规模、实行整体运营并集中管理的保租房，主要分为宿舍型和住宅型。3）海口：

    　　凡落户我省的人员，自落户之日起享受本地居民同等购房待遇。鼓励“以旧换新”，满足改善性购房需求。凡是挂牌出售其本人或家庭成员(配偶及未成年子女)在我省的住宅，均可在我市换购一套商品住宅。

    　　公司动态：1）越秀地产：广州土地开发中心、广州新秀及广州城建订立土地收储协议，广州新秀及广州城建同意将暨南大学北侧地块二土地的土地使用权交由土地开发中心收储，代价为人民币50.03 亿元，补偿方式为土地开发中心向广州新秀及广州城建提供等值的应付票据。2）保利发展：保利发展旗下保利（北京）房地产开发有限公司、北京建工地产有限责任公司和北京保利兴房地产开发有限公司联合投资44.51 亿元成立北京建保丰筑置业。经营范围包括房地产开发经营和物业管理。

    　　销售端：新房成交同比下降20%，二手房成交同比上升4%。1）本周20 城商品房成交面积152.3 万方，商品房日平均成交面积21.8 万方，环比下降36%，同比下降20%；从累计数据来看，年初至今20 城成交面积7543 万方，累计同比下降28%。2）第36 周10 城二手房成交面积121.9 万方，日平均成交面积17.4 万方，环比下降5%，同比上升4%；从累计数据来看，年初至今10 城二手房成交面积4960 万方，同比下降2%。

    　　投资策略：等待行业右侧的出现。前期报告我们重点提示警惕2024 年二手房和新房的相互挤压，当前已经有一定体现。而房企价值主要在于土储的价值，其取决于地价的中枢而房企的运营能力影响相对有限，从而导致找alpha 较为艰难，建议等待行业右侧出现。重点关注相对确定性机会：1）城中村改造；2）部分房企率先解决历史土储问题，估值中枢有望提升；3）二手房时代下，具有一定护城河的中介公司。关注绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、招商蛇口、滨江集团、天地源、中新集团、城建发展、中华企业、贝壳-W 等。

    　　风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。

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