电新行业2024H1财报总结：业绩阶段性承压 景气度有望好转

　　2024H1，电新行业整体归母净利润同比下降56.10%，在所有30 个行业中位于第27 位。根据子行业归母净利润分析，核电（yoy-4.3%）、电网设备（yoy-18.0%）、储能（yoy-18.7%）、风电（yoy-21.2%）、锂电（yoy-28.7%）、光伏（yoy-104.1%）均出现同比下滑。

    　　光伏：竞争加剧影响板块盈利，运营稳健企业有望穿越周期低谷2024H1 板块样本公司实现营业收入5995.5 亿元，同比减少15.7%；实现归母净利润37.3 亿元，同比减少95.3%；毛利率为13.6%，同比下降7.9pct。在光伏装机需求增速放缓+新技术产能大量释放的双重作用下，行业竞争加剧，对板块盈利造成较大影响，运营稳健企业有望穿越周期低谷。

    　　风电：海风催化积蓄，行业景气度有望持续提升2024H1 板块样本公司实现营业收入1494.4 亿元，同比增长0.5%；实现归母净利润88.5 亿元，同比下降21.2%；2024Q2 板块样本公司实现营业收入876.0 亿元，同比下降2.2%；实现归母净利润54.0 亿元，同比下降16.1%。随着行业进入加速建设期，未来催化积蓄，行业景气度有望迎来反转。

    　　储能：价格下滑致业绩承压，新兴市场打开增量空间2024H1，板块样本公司实现营业收入783.4 亿元，同比下降2.0%；实现归母净利润84.0 亿元，同比下降18.7%；2024Q2 样本公司实现营业收入457.8 亿元，同比增长7.0%；实现归母净利润51.1 亿元，同比下降13.2%。海外新兴市场潜力逐渐显现，建议关注渠道广泛布局的头部企业。

    　　锂电：电池环节表现亮眼，关注新技术和出海进程2024H1 板块样本公司实现营收9622.33 亿元，同比下降3.9%；归母净利润567.25亿元，同比下降28.7%；2024Q2 板块样本公司实现营收5300.77 亿元，同比增长1.1%；归母净利润346.87 亿元，同比下降18.4%。随着行业出清或接近末期，建议关注新技术创新和有较强alpha 属性龙头企业。

    　　电网设备：特高压建设稳步推进，配网或将迎来新增长2024H1 板块样本公司实现营业收入3210.1 亿元，同比增长6.2%；实现归母净利润188.5 亿元，同比下降18.0%；2024Q2 电网设备板块样本公司实现营业收入1794.2 亿元，同比增长6.2%；实现归母净利润111.8 亿元，同比下降14.8%。整体来看2024 年上半年营收保持稳健，预计在特高压建设+配网加速投资的大方向下，产业链将维持增长态势。

    　　投资建议：关注格局占优及新技术创新龙头厂商2024H1 电新行业阶段性承压，各板块龙头企业表现出较强alpha 属性。各板块建议关注如下：1）光伏：阳光电源、隆基绿能、福莱特、聚和材料、隆华科技、阿特斯等；2）风电：东方电缆、中天科技、大金重工、海力风电、泰胜风能等；3）储能：上能电气、德业股份、科华数据、盛弘股份等；4）锂电：宁德时代、亿纬锂能、中科电气、天赐材料、新宙邦、科达利、欣旺达等； 5）电网设备：中国西电、许继电气、国电南瑞、海兴电力、金盘科技、明阳电气等。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动风险；海外政策变动影响出口风险；中标价格持续低位风险。

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