指数研选系列报告：中证A500指数：指数发布 有哪些看点？

　　报告摘要：

    　　中证A500 指数（000510.CSI）：中证A500 指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500 只证券作为指数样本，行业分布均衡，更能够代表中国权益资产。以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。

    　　同时聚焦行业中性的权重配置思路，引入ESG 可持续投资理念与互联互通筛选条件，多维度刻画中国经济转型升级背景下核心资产的整体表现，为境内外中长期资金配置A 股提供了多元化选择。

    　　1.从投资角度来看，A 股当前估值处于历史底部区域。截至9 月10 日，万得全A 的市盈率位于2015 年以来（过去十年）5.3%分位数，而股债收益差已经低于历史中枢-2 倍标准差。与海外主要市场的股指相比，估值也处于较低位置。

    　　2.指数紧扣国九条，新质生产力行业多，能够反映资本市场结构变化和产业转型升级。截至2024 年8 月底，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业权重分别为22%、13.4%、5.7%、7.9%，合计接近50%。

    　　3.指数成分股一致预期净利润增速好于其他指数。成长能力方面，中证A500 指数归母净利润增速（24E）为10.7%，高于上证指数、上证50、沪深300 指数的9.4%、5.7%和8.9%。股息率方面，指数当前股息率TTM3.2%、也高于全部A 股的股息率TTM 的中位数1.6%水平。

    　　4.指数选取成分股考虑ESG 评级，符合外资偏好；随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入指数。（1）中证A500 指数编制也结合了互联互通、ESG 等筛选条件，剔除中证ESG 评级在C 及以下证券，指数样本中证ESG 分数中位数为0.85，高于全市场中枢水平，更符合外资偏好。（2）作为基本面优质的核心资产代表，中证A500 成分股受到外资的青睐，截至9 月10 日，成分股外资持股占比中位数2.52%，远高于全部A 股0.92%的水平。（3）美联储降息背景下，外资流出压力有望得到缓解，国内货币政策约束降低，有助于提升稳增长效果。根据CME 数据，联储在9 月份至少降息25 个基点的概率达到了100%，其中降息50 个基点的可能性为33%。

    　　景顺长城中证A500ETF（159353）是市场首批中证A500ETF 之一，以紧密追踪中证A500 指数为目标，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，以期获得与标的指数收益相似的回报。

    　　风险提示：ETF 跟踪偏离和跟踪误差的风险，地缘政治风险，美联储降息低于预期的风险，国内稳增长政策力度不及预期，指数业绩低于预期的风险等。

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