上交所《ETF投资交易白皮书》发布点评：ETF市场从高速发展走向高质量发展

　　上交所发布《ETF 投资交易白皮书》。9 月13 日，上交所结合2024 年上半年ETF 市场相关情况，编写形成《ETF 投资交易白皮书》（下文简称《白皮书》），并对外发布。《白皮书》从整体流动性情况、市场交易特征、沪市ETF 资金流向、基金做市情况以及展望等五个方面梳理和总结2024 年上半年沪市ETF 市场的发展变化情况，从其中可以看到ETF 投资者数量的进一步增长、成交活跃度的上升、偏离度下降、各类型产品资金持续流入等持续向好、继续高速发展的趋势，也可以看到一些转变，我们认为这些转变揭示了ETF 市场从高速发展走向高质量发展，包括：宽基指数占比快速上升，ETF 分红提升等。

    　　宽基指数占比上升：揭示投资者行为从交易走向配置。进入2024 年，随着市场的震荡，宽基指数的占比进一步上升，几个大宽基指数的规模快速扩张。中长期资金的持续流入，一方面进一步巩固和提升了重要宽基指数产品的规模和流动性，另一方面也实打实为市场提供了长期增量资金。目前，从整个两市ETF 总规模来看，宽基占比达到55%，行业主题占比下降到22%。行业主题占比进一步下降，相较于2023 年末的30%进一步下降至22%附近，已经逐步接近美国市场的状态。

    　　红利ETF 与ETF 的分红：进一步提升投资者的获得感。红利相关ETF 在2023 年以来表现亮眼，相关产品快速扩张，总规模已经超过700 亿元。无论是红利ETF 的快速发展，还是ETF 本身在分红上的提升，都是ETF 市场在投资者收益可得性的提升方面一个标志性的进步，与前文投资者从交易走向配置的行为相呼应。

    　　Smart Beta 或是下一个发展的方向？红利ETF 的发展似乎带来了一个契机，在红利ETF的爆发里，除了传统的中证红利指数等标的，中证红利低波、红利低波100 等结合多个因子的典型Smart Beta 指数也开始为投资者所认可。目前Smart Beta 类产品在A 股ETF市场刚刚起步，从类型上来说，红利ETF 占据主要规模，其他类型的产品都有待于发展。

    　　整体而言，我们从上交所《白皮书》里看到了2024 年上半年上交所ETF 市场持续高速发展、蓬勃发展的趋势，也看到了投资行为转向配置，提升投资者收益可得性越来越重要等转变，这些转变是ETF 市场从高速发展走向高质量发展的重要标志。我们期待ETF 市场的发展继续高歌猛进，为推动长期投资、引入中长期资金作出贡献。

    　　风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告仅对基金历史业绩进行分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响；本报告内容仅供参考，投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息。

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