商业贸易行业社零数据点评：8月社零同比+2.1% 可选消费表现分化带电类增势较好

　　2024 年8 月社会消费品零售总额为38726 亿元，同比+2.1%；实物网上零售总额当月同比+4.09%。8 月餐饮服务零售及实物网上零售表现仍强于大盘，持续推荐消费互联网龙头，中秋国庆出游旺季&估值底部建议关注ota 布局机会。

    　　8 月社零当月同比增长2.1%，餐饮服务零售表现强于大盘。2024 年8 月社会消费品零售总额为38726 亿元，同比+2.1%，增速环比略有下降。分消费类型看，8 月商品零售总额收入34375 亿元，同比增长1.9%，餐饮零售收入4351 亿元，同比增长3.3%；1-8 月服务零售额同比增长6.9%，快于同期社零大盘的3.4%。分地域来看，8 月城镇/乡村消费品零售额分别为33575亿元、5151 亿元，分别同比+1.8%、+3.9%。

    　　8 月实物网上零售额同比增长4.09%，增速有所放缓但仍快于社零大盘。8月实物商品网上零售额当月同比4.09%，保持快于社零大盘增长但增速环比有所放缓；实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重为25.6%，环比持平。分品类来看，吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比增长19%/5%/7%，食品类线上消费仍保持更强增势，服装及日用品类线上渠道增长也明显高于社零品类大盘。对于线下业态，1-8 月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比4.9%、4.3%、2.1%、-3.3%、-1.9%，小型零售业态表现相对更优。

    　　必选消费仍有韧性，可选表现分化带电类增势较好。分品类来看，8 月必选品类中粮油食品、饮料、日用品类分别同比+10.1%、2.7%、1.3%，整体表现仍凸显韧性。可选品类表现分化，8 月化妆品、金银珠宝、服装鞋帽纺织品分别同比-6.1%、-12%、-1.6%，增速持续承压；家电3C 类表现较好，家电及音像器材、通讯器材类分别同比+3.4%、+14.8%，北京等多地政府以旧换新补贴政策陆续落实，有望持续扩大内需、带动家电3C 品类向好增长。

    　　投资建议：互联网平台依托2B 端的强议价能力有望获得相对收益，持续推荐消费互联网龙头；促服务消费意见稿发布利好文娱旅游、餐饮住宿等服务板块，中秋国庆出游旺季&估值底部建议关注ota 布局机会。

    　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游系统性风险。

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