A股市场运行周报第9期：理性看待当前走势 冷静做好“进击”准备

　　核心观点

    　　本周市场继续“筑底”，主要宽基指数均录得负收益。展望后市，市场有两种可能路径：

    　　一是就地展开反击，按部就班突破上方“三重技术指标”压制，之后转入区间震荡，重心逐步抬升；二是出现类似2022 年4 月下旬、2024 年1 月下旬走势，在筹码“无量净空区域”快速调整，那么市场大概率将出现快速反弹。总体而言，无论是从政策、估值、筹码、外部形势而言，在当前位置都没有继续悲观的必要。配置方面，中线仓位不宜恐慌，仍可维持当前仓位。关于加仓时机有两种思路：（1）如市场按部就班反弹，建议待主要指数突破前述“三重技术指标”后再行择机增配；（2）如市场在当前位置快速调整甚至挑战今年2 月初低点，建议克服恐惧、直接增配。行业配置方面，当前行业主线并不明晰，建议不要急于下手，可关注有重组预期的券商板块，并将超跌的地产、传媒、计算机板块纳入观察池。也可基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。

    　　本周（2024-09-09 至2024-09-13）行情概况（1）主要指数：宽基指数普遍收跌，双创指数相对较强。（2）板块观察：中信一级行业多数收跌，通信、计算机板块上涨；食品饮料、消费者服务、交通运输、石油石化、煤炭等板块下跌超3%。（3）市场情绪：沪深两市日均成交额0.52 万亿元，环比上周下降11.57%，股指合约小幅贴水。（4）资金流向：两融余额为1.38万亿元，融资买入占比为7.49%。（5）量化“黑科技”：主要指数估值较低，创业板指等位于估值底部。下跌能量模型显示，市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。

    　　本周行情归因

    　　（1）制造业领域外资准入限制措施全面取消。（2）8 月份CPI 同比上涨0.6%，PPI“剪刀差”走阔。（3）8 月出口总值增8.4%超预期，多个机电产品量价齐升。

    　　下周行情展望

    　　本周市场继续“筑底”，主要宽基指数全数收跌，双创指数表现相对较强。展望后市，我们认为市场有两种可能路径：一是就地展开反击，按部就班突破上方“三重技术指标”压制，之后转入区间震荡，重心逐步抬升；二是出现类似2022 年4 月下旬、2024 年1 月下旬走势，在筹码“无量净空区域”快速调整，那么市场大概率将出现快速反弹。总体而言，无论是从政策、估值、筹码、外部形势而言，在当前位置都没有继续悲观的必要。配置方面，我们认为中线仓当前不宜恐慌，仍可以维持当前仓位。关于加仓时机，我们基于前述分析提出两种加仓思路：（1）如果市场按部就班反弹，那么建议待主要指数突破前述“三重技术指标”后，再行择机增配；（2）如果市场在当前位置快速调整甚至挑战今年2 月初低点，那么建议克服恐惧、直接增配。行业配置方面，当前行业主线并不明晰，我们建议不要急于下手，可以关注有重组预期的券商板块，并将超跌的地产、传媒、计算机板块纳入观察池。另外，考虑到相当部分个股已经调整充分，可以基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。

    　　风险提示

    　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。

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