2024年8月开发投资数据点评：销售环比略有回升 投资降幅收窄竣工承压

　　8 月销售面积当月同比降幅扩大，销售金额当月同比降幅收窄。根据国家统计局数据，销售面积方面，8 月当月住宅销售面积同比-15.0%，降幅较上月扩大1.6pct，环比+2.3%；1-8 月累计同比-20.4%，降幅较上月缩小0.6pct。

    　　销售金额方面，8 月当月住宅销售金额同比-16.6%，降幅较上月缩小0.9pct，环比+2.2%；1-8 月累计同比-25.0%，降幅较上月缩小0.9pct；从统计局数据来看，8 月作为销售淡季第二个月，商品房销售量环比略有回升，面积口径当月同比降幅扩大，金额口径降幅收窄。

    　　销售价格方面，8 月住宅销售价格当月同比-1.9%。经测算，8 月全国商品住宅房价为10420 元/平米，较去年同期-1.9%，同比增速较7 月上升2.8pct，环比上月均价-0.1%。

    　　开发投资、新开工当月同比降幅收窄，竣工高基数下同比降幅显著扩大。8月行业开发投资当月同比-10.2%，降幅较上月收窄0.6pct。新开工当月同比16.7%，降幅较上月收窄3.0pct；从绝对值看，本月新开工5732 万平，为过去3 年8 月月均水平的53.0%。竣工当月同比-36.6%，降幅较上月扩大14.8pct；从绝对值看，本月竣工3377 万平，为过去3 年8 月月均水平的67.0%。

    　　到位资金当月同比降幅收窄，国内贷款同比转正，定金预收款与按揭贷款同比背离走势修复。据国家统计局数据，8 月到位资金同比-10.6%，降幅较上月缩小1.3pct，1-8 月累计同比下降20.2%。8 月定金及预收款同比-15.1%，降幅较上月扩大1.9pct；个人按揭贷款同比-22.0%，降幅较上月收窄12.3pct；国内贷款同比+7.9%，实现转正，较上月增速提升11.0pct；自筹资金同比-5.7%，降幅较上月扩大0.9pct。

    　　投资建议：8 月销售环比探略有回升，商品房售价当月同比降幅收窄，带动销售金额当月同比降幅收窄，销售面积当月同比降幅扩大。开发投资及新开工当月同比降幅有所收窄，竣工端受高基数影响，同比出现显著下探，但剔除基数影响，在2022 年起新开工长期同比负增速影响下，竣工端增速预计将持续承压。到位资金当月同比降幅收窄，国内贷款当月同比转正，定金预收款与按揭贷款当月同比背离走势修复，8 月行业数据整体来看略有回温。

    　　后续关注高频数据走势，关注一二手房市场间表现差异。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股。

    　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。

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