电子行业双周报：华为、苹果重磅产品发布

　　投资要点：

    　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（09/02-09/13）累计下跌7.44%，跑输沪深300指数2.56个百分点，在申万行业中排名第28名；板块9月累计下跌7.44%，跑输沪深300指数2.56个百分点，在申万行业中排名第28名；板块今年累计下跌19.38%，跑输沪深300指数11.45个百分点，在申万行业中排名第12名。估值方面，截至9月13日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为32.45倍，处于近5年32.28%分位、近10年28.04%分位。

    　　产业新闻：（1）OpenAI推出了内部代号为“草莓”的新人工智能模型，该模型可以执行一些类似人类的推理任务。该公司周四在一篇博客文章中表示，这个名为o1的新模型在回复用户询问之前会“花更多时间思考”。有了这个模型，OpenAI的工具应该能够解决多步骤问题，包括复杂的数学和编程问题。ChatGPT Plus和Team用户周四可以使用该模型的预览版本。（2）TechInsights：预计iPhone16系列的出货量将超过其前代产品，2024年全球出货量预计将达到7300万台。此外iPhone16 ProMax预计将成为iPhone16系列销量最高的机型，占总销量的35%，机构称这得益于其更大的显示屏、A18Pro芯片以及对高端用户的吸引力。（3）IDC：预计2024年中国折叠屏手机市场出货量约1,068万台，同比增长52.4%；至2028年，中国折叠屏手机出货量将会超过1,700万台，五年复合增长率达到19.8%。

    　　周观点：消费电子方面，本周华为、苹果召开发布会并推出新品。其中苹果推出的iPhone16系列，在芯片、屏幕、摄像、续航、散热、AI等领域取得进一步突破。在AI创新驱动下，智能手机出货量有望持续回暖，消费电子整体业绩有望继续向上。AI方面，英伟达CEO黄仁勋在海外投行组织的会议上，指出目前Blackwell需求非常旺盛，公司正在扩大Blackwell产能，产品已经全面投入生产，将在Q4发货，并且在Q4和明年扩大生产规模。一定程度上缓解市场对目前Blackwell出货节奏的担忧；同时结合OpenAI新发布的o1模型采用思维链方式处理问题，将进一步增加推理算力需求，建议关注算力产业链。

    　　风险提示：需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。

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