零售周观点：国内凉味剂生产龙头中草香料敲钟上市 8月社零总额同比+2.1%

　　社零数据：8 月社零同比+2.1%，必选消费表现较优，化妆品类/金银珠宝类零售额同比-6.1%/-12.0%。2024 年8 月，社零总额为3.9 万亿元，同比增长2.1%。分品类看：1）高频必选消费品中，烟酒类零售额同比+3.1%，饮料类、粮油、食品类与日用品类零售额分别同比+2.7%/+10.1%/+1.3%；2）高频可选消费品中，服装鞋帽针织纺品类与化妆品类零售额分别为994/319 亿元，分别同比-1.6%/-6.1%；3）低频可选消费品中，金银珠宝零售额同比-12.0%，汽车类零售额同比-7.3%，通讯器材类/家用电器和音像器材类/家具类零售额分别同比+14.8%/+3.4%/-3.7%。

    　　中草香料：国内凉味剂生产龙头，WS 系列产品品质行业领先。安徽中草香料股份有限公司成立于2009 年，主营香精香料的研发、生产和销售，主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料，产品可应用于日化、化妆品、食品饮料、医药、养殖业等行业。2015-2023 年，公司营收由0.15 亿增长至2.1 亿元，对应CAGR 为38.79%；归母净利润从5.51 万元增至4103.59万元，对应CAGR 为128.57%。公司核心产品凉味剂为主要收入来源，2021-2023 年超70%收入由凉味剂业务贡献，根据上海市食品添加剂和配料行业协会开具的证明，公司生产WS-23 等产品生产工艺取得国家专利，生产技术达到国际先进水平，在国内销售市场处于领先地位，2021 年及2022 年度国内市场占有率均约30%。本次IPO 所募集资金将全部用于年产2600 吨凉味剂及香原料项目，有望进一步提升产品供应能力。

    　　投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐周大生、老凤祥、老铺黄金、菜百股份、潮宏基、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。

    　　⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。

    　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等

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