1H24公募销售保有量数据点评：中信、华泰稳居权益公募代销行业前2 非货基金券商系市占率下滑

　　事件：2024/9/14，中基协披露1H24 权益基金、非货币市场基金、股票型指数基金公募代销保有量100 强榜单。

    　　关注：①中基协公布公募代销百强名单变化，①口径变更，由此前的股+混基金规模变更为权益基金保有规模、股票型指数基金保有规模；②披露期限披露变更，时间由季度变更为半年度。②由于数据口径变化，文中市占率采用百强市占率=规模/前100 合计规模。

    　　公募市场概况：非货公募规模同环比均增长，权益/债券基金均为正申购。根据中基协：

    　　1）规模方面，2Q24 末全市场非货基17.5 万亿/环比+7.1%/同比+10.3%；其中，权益基金（股票+混合）规模6.2 万亿/环比-2.3%/同比-10.6%；债基规模10.6 万亿/环比-13.6%/同比+26.6%。2）份额方面，1H24 权益、债券基金份额均净申购。2Q24 全市场非货基份额16.5 万亿份/环比+7.2%/同比+15.0%；其中，权益基金6.1 万亿份/环比+0.6%（净增367 亿份）/同比+1.1%（净增1254 亿份）；债基9.6 万亿份/环比+12.6%（净增10831 亿份）/同比+25.5%（净增6243 亿份）。3）市场走势：

    　　1H24，沪深300 上涨0.89%、创业板指下跌10.99%、科创50 指数下跌16.42%、中证全债指数（净）上涨2.78%。考虑到股票市场保持震荡走势、债市走强，但权益基金份额维持净申购，我们预计规模收缩主要是受到净值回落影响。

    　　权益基金保有量概况：中信证券、华泰证券稳居行业前2，东财系市占率略有下滑。根据中基协数据，1H24 前100 强合计权益基金保有规模4.7 万亿元，按机构类型统计权益基金保有量百强情况：①第三方20 家（含公募3 家），合计代销规模1.35 万亿/前100 中市占率28%，其中蚂蚁基金（6920 亿元/百强市占率14.6%）、天天基金（3433 亿元/市占率7.3%）稳居第三方前两名，在全市场分别排名第1、第3 位。②券商53 家，合计权益基金代销保有规模1.18 万亿/前100 中市占率25%，中信证券（1376 亿元/市占率2.9%）、华泰证券（1081 亿元/市占率2.3%）位列券商前两名，在全市场排名第8、第10 位。③银行25 家，合计代销规模2.12 万亿/前100 市占率45%；④保险2 家，代销规模860 亿元/前100 中市占率2%。

    　　非货基金保有量概况：CR3 格局稳定，集中度较4Q23 末小幅提升，券商系市占率较4Q23 末下滑。根据中基协数据，1H24 前100 强合计非货基金保有规模8.9 万亿元，按机构类型统计权益基金保有量百强情况：①第三方（含3 家公募）：合计代销规模3.1 万亿元/前100 市占率35%/较4Q23 末提升1.2pct/同比下滑0.1pct。②券商：合计代销规模1.6 万亿元/前100 市占率18%/较4Q23 末下滑2.17pct/同比提升0.43pct。③银行：合计代销规模4.0 万亿元/前100 市占率46%/较4Q23 提升0.79pct/同比下滑0.61pct。④保险：合计代销规模1227 亿元/前100 市占率1%。

    　　1H24 末非货基代销保有量前100 CR3 市占率为31.2%（非市场市占率），较4Q23 提升0.81pct，同比下滑0.45pct。CR3 格局稳定，天天基金市占率较4Q23/同比均有所下滑: 蚂蚁基金（ 市占率15.2%/+0.35pct/+0.26pct ） 、招商银行（ 市占率9.7%/+0.67pct/+0.21pct）、天天基金（市占率6.2%/-0.21pct/-0.92pct）。

    　　投资分析意见：1H24 权益市场维持震荡背景下，权益基金份额维持净申购，若资本市场投融资端政策驱动下市场回暖权益基金份额或将提速增长，重申看好券商板块。近期券商板块主要受益于①业绩弹性：3Q-4Q24 低基数下业绩延续同比逐季度改善趋势；②政策面驱动：并购重组窗口期打开，自上而下政策驱动下供给侧改革加速，重点关注同一实际控制人旗下券商整合的可能性，推荐中国银河、国泰君安、中信证券、华泰证券，关注区域特色券商做大做强诉求，建议关注国信证券、浙商证券、国联证券。

    　　风险提示：1）经济下行；2）流动性收紧；3）券商间并购重组推进不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。