家用电器行业：8月家电内销转正 出口延续较好增长

　　核心观点：

    　　社零数据：根据统计局数据，8 月社会消费品零售总额同比+2.1%；限额以上企业消费品同比-0.6%；家用电器和音像器材类同比+3.4%。全年累计来看，社会消费品零售总额同比+3.4%；限额以上企业消费品同比+2.3%；家用电器和音像器材类同比+2.5%。

    　　地产数据：根据统计局数据，8 月商品住宅销售面积同比-12.6%；新开工面积同比-17.0%；竣工面积同比-33.9%。全年累计来看，销售面积同比-20.4%；新开工面积同比-23.0%；竣工面积同比-23.2%。

    　　8 月家电出口保持高增。根据海关总署数据，（1）人民币口径：8 月中国出口金额同比+8.4%（增速环比+1.9pct），1-8 月累计同比+6.9%。

    　　8 月中国家用电器出口金额同比+11.6%（增速环比-5.0pct），1-8 月累计同比+17.2%。（2）美元口径：8 月中国出口金额同比+8.7%（增速环比+1.7pct），1-8 月累计同比+4.6%。8 月中国家用电器出口金额同比+12.0%（增速环比-5.4pct），1-8 月累计同比+14.7%。

    　　投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定ROE 及高分红优势，下半年有望受益以旧换新政策拉动，推荐格力电器、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）；推荐受益海外自有品牌拓展的石头科技、TCL 电子。

    　　一周行情回顾（2024.09.09-2024.09.13）：根据wind 数据，沪深300指数周度下跌2.2%，家电板块指数下跌0.6%，黑色家电指数（申万）下跌4.4%，白电指数（申万）持平。

    　　奥维云网2024W37（2024.09.02-2024.09.08）零售数据：空调：线下销量YoY+0.6%（环比+13.1%），线上销量YoY+105.4%（环比+4.3%）。冰箱：线下销量YoY-24.2%（环比+25.3%），线上销量YoY+42.9%（环比+9.3%）。洗衣机：线下销量YoY-25.9%（环比+20.7%），线上销量YoY+21.7%（环比+3.5%）。油烟机：线下销量YoY-9.2%（环比+16.0%），线上销量YoY+42.3%（环比+0.8%）。

    　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。

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