证券行业重大事项点评：券商ETF代销保有独具优势 看好ETF转型带来财富增长机遇

　　事项：

    　　中基协披露2024H 公募基金保有量情况。

    　　观点：

    　　此次披露口径新增股票指数型基金保有规模，蚂蚁市占率领先。数据上来看，由于券商占据牌照优势以及长期积累的权益客户基础，市占率较高，达到57.0%；独立代销机构占比33.0%；银行占比9.8%。排名上看，蚂蚁集团市占率达19.5%，市占率据行业第一；第二为华泰证券，市占率为6.7%；中信证券市占率6.6%。

    　　数据环比波动相对较大，可能与口径调整有关。本期蚂蚁集团股混基保有量规模达6920 亿元（较年初+51%），推测相关数据口径变动可能主要与ETF 数据规模纳入统计等相关数据口径调整有关。

    　　市占率上，银行仍占规模主导。1）股混基市占率上，银行占比45%，独立代销机构占比30%。券商占比25%；2）剔除ETF 后主动股混基市占率上，银行占比59%，独立代销机构占比29%，券商占比11%；3）债基市占率上，银行占比47%，独立代销机构占比43%，券商占比11%。

    　　投资建议：本期数据增量在于ETF 基金保有量的披露。反映占据客户及牌照优势的券商在ETF 代销业务上具备较强代销优势。今年以来行业ETF 规模达到2.3 万亿元（较年初+17%），在行业ETF 转型的趋势下，券商财富管理或有进一步拓展与发力空间。推荐顺序：中金H、国君、中信、华泰、方正、东方、湘财、西部，建议关注：银河、海通、建投H。

    　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。

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