流动性和机构行为跟踪：存单开始回落 长债加快下行

　　【资金面】

    　　资金价格上行后又回落。R001 收于1.62%（前值1.83%），DR001 收于1.61%（前值1.72%）。R007 收于1.66%（前值1.87%），DR007 收于1.65%（前值1.69%）。

    　　票据利率下行。6M 国股银票转贴利率收于0.97%（前值0.99%）。

    　　央行公开市场净投放资金。9 月7 日至13 日累计逆回购投放8845 亿元，逆回购到期2102 亿元，净投放6743 亿元。9 月14 日逆回购投放1387亿元。9 月20 日当周有8845 亿元逆回购到期，5910 亿元MLF 到期。

    　　政府债净供给放量，节后地方债净供给仍不低。9 月15 日当周国债净发行1691 亿元，地方债净发行2413 亿元，政府债券合计净发行4103 亿元。9 月22 日当周预计国债净发行-847 亿元，地方债净发行2141 亿元，合计净发行1294 亿元，国债和地方债净缴款预计合计1688 亿元。

    　　银行间市场杠杆小幅回升。质押式回购交易量先上升后回落至2.66 万亿。

    　　银行间市场杠杆率先上升后回落至107.67%（前值107.48%）。

    　　【同业存单】

    　　本周同业存单发行8709 亿（前值6672 亿），净融资2414 亿（前值4662亿）。

    　　存单利率下行。AAA 级来看，3M 收益率下降1.87bp 收于1.86%，6M 收益率下降4bp 收于1.92%，1Y 收益率下降4.25bps 收于1.92%。1Y 中票-存单利差走阔4.25bps 至8.75bp。1Y 存单与R007 利差走阔16.9bp 至25.94bp。

    　　【机构行为】

    　　本周利率债欠配程度减弱，信用债欠配程度减弱。利率债欠配指数上升至-0.47（前值-0.79），信用债欠配指数上升至-1.02（前值-1.12）。

    　　债基新发行规模：以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，9 月以来债基新发行规模445 亿元。

    　　风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差

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