家用电器：家电&服饰消费趋势向上 关注节假日催化

　　投资要点：

    　　家电&服饰消费趋势向上，关注节假日催化

    　　2024 年8 月我国社零总额实现3.9 万亿元，同比+2.1%，增速相较于7 月下降0.6Pct；1~8 月社零总额累计实现31.2 万亿元，同比+3.4%。

    　　分品类看，必选好于可选，食品饮料同比+10%，延续7 月增长趋势；日用品同比+1%，增幅环比略有收窄。8 月可选消费品中，家用电器、体育娱乐类同比取得正向增长，家用电器增速转正，环比+5Pct 至+3%；体育娱乐消费同比+3%，增幅环比下降8Pct。另外，其他可选消费品类中服装鞋帽同比-2%，降幅有所收窄。

    　　行情数据

    　　本周家电板块涨跌幅-0.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别0%/-3.8%/-0.4%/-1.4%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝环比上周分别-2.19%、-3.88%。

    　　本周纺织服装板块涨跌幅-1.98%，其中纺织制造涨跌幅-0.03%，服装家纺涨跌幅-3.12%。本周328 级棉现货14869 元/吨（-0.63%），美棉CotlookA 81.10 美分/磅（0.37%），内外棉价差130 元/吨（-60.73%）。

    　　投资建议

    　　家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电、老板电器、华帝股份、火星人、海信视像、TCL 智家、长虹美菱；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60 后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。

    　　纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动24 年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361 度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。

    　　宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。

    　　风险提示

    　　原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。

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