互联网传媒行业：OPENAI正式发布O1模型 中秋档票房遇冷

本周（9月9日-9月13日）中信传媒板块下降2.08%，跑赢上证综指0.15个百分点。本周（9月9日-9月13日）A股传媒板块行情继续回调，主要由于业绩期后市场未形成基本面边际改善的预期，同时AI等方向短期缺少强催化，未能有效提振板块风险偏好。部分小微盘股受到华为新品发布影响有所反弹。

    互联网：互联网公司下半年业绩展望一定程度受消费疲弱和宏观拖累，部分业态收入增长有一定的压力，各公司持续通过效率提升释放经营杠杆的趋势持续。

    影视院线：根据猫眼专业版，截至2024年9月16日23时，中秋档（9月15日-9月17日）全国已录得票房2.82亿元。档期内共上映新片13部，票房前三甲分别为《野孩子》、《一雪前耻》、《出走的决心》，猫眼专业版预测总票房分别为3.18、1.05、0.81亿元。对比2023年中秋档仅一天录得票房3.67亿元，2024年中秋档因缺乏头部影片、台风天气影响等因素导致票房表现冷淡。建议关注后续国庆档影片供给端修复情况。

    AI：根据OpenAI官网，OpenAI正式发布o1模型（即“草莓”），拥有强悍的通用推理能力、在响应前“思考”。经过大规模强化学习算法，模型学会使用思维链（CoT），通过高效训练完善思维过程、识别和纠正错误、执行复杂推理任务。在绝大多数推理任务中，o1 的表现明显优于 GPT-4o，在编程&数学&数据分析等方面展现出了极强的能力。国内方面，网信办发布《人工智能生成合成内容标识办法（征求意见稿）》，拟要求人工智能生成合成内容添加显式标识。

    投资建议：（1）互联网方面，建议关注：腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩（BILI）/哔哩哔哩-W（09626.HK）、泡泡玛特，以及格局稳定、盈利持续优化的腾讯音乐（TME）/腾讯音乐-SW（01698.HK）和云音乐。（2）游戏建议市场关注绩优且具备优质产品储备的游戏龙头，关注恺英网络、神州泰岳；此外关注低估值的游戏龙头三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒（业绩韧性强，高分红）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；在线出行关注滴滴出行、满帮集团等；线下娱乐建议关注华立科技；文旅建议关注电广传媒等。（4）同时建议关注业绩有望持续复苏和增长的粉笔（公考市占率提升）、高途集团（监管趋稳，拓展非学科培训和线下）等。（5）关注出版板块的凤凰传媒、中南传媒、山东出版、皖新传媒、南方传媒等。

    风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。

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