公用环保行业202409第3期：《能源法(草案二次审议稿)》公布 全国碳市场扩容推进

市场回顾：本周沪深300 指数下跌2.23%，公用事业指数下跌3.36%，环保指数下跌0.94%，周相对收益率分别为-1.12%和1.29%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第27 和第8 名。分板块看，环保板块下跌0.94%，电力板块子板块中，火电下跌4.61%；水电下跌2.64%，新能源发电下跌3.53%；水务板块下跌0.19%。

    重要事件：《中华人民共和国能源法（草案二次审议稿）》公布并公开征求意见，《能源法（草案二次审议稿）》内容包括能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急以及能源科技创新等，明确推动新能源发展、安全有序发展核电和煤电清洁高效发展。生态环境部就《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》公开征求意见，明确建材（水泥）、钢铁、有色金属（电解铝）行业基础条件成熟，可从2024 年度起纳入全国碳市场管理。

    专题研究：截至9 月14 日，全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台对39 个CCER 项目进行了公示，其中红树林营造项目2 个、并网光热发电项目5 个、碳汇造林项目10 个、并网海上风力发电项目数量22个。从减排量来看，并网海上风电、并网光热发电、造林碳汇、红树林营造项目预计年均减碳量分别为1142.57/56.40/26.85/0.28 万吨。

    投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。

    风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧

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